风险中性高阶矩:特征、风险与应用

发布时间：2018-03-05 23:29

  本文选题：风险中性　切入点：高阶矩　出处：《系统工程理论与实践》2012年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文采用香港恒生指数期权中的虚值期权计算香港股票市场风险中性高阶矩,通过其与另一种高阶矩预期——运用历史分布通过AR(1)-GARCH(1,1)模型估计出来的现实世界高阶矩预期之间的关系分析高阶矩风险溢酬.研究结果发现:在香港股票市场中,偏度、峰度等高阶矩具有非常显著的风险溢酬,且风险溢酬均小于0.这表明香港市场的投资者热衷于冒险,以在短时间内获得较大收益.另外,考察了香港股票市场的期权价格结构,我们发现从恒生指数期权中得到的香港股票市场隐含波动率几乎是一条水平的直线.在对香港市场整体高阶矩进行分析时,也发现其偏度与峰度不能拒绝市场整体分布为正态分布的假设.
[Abstract]:In this paper, the risk-neutral high order moments of Hong Kong stock market are calculated by using the virtual value options in Hang Seng Index options in Hong Kong. The relationship between higher moment expectation and another kind of higher moment expectation, which is estimated by the historical distribution model, is used to analyze the risk overflows of higher moments in the real world. The results show that in the stock market of Hong Kong, the degree of bias is higher. Higher moments such as kurtosis have very significant risk overpayment, and risk overpayment is less than 0. This shows that investors in the Hong Kong market are keen to take risks in order to make a larger profit in a short time. In addition, the option price structure of the Hong Kong stock market is investigated. We find that the implied volatility of the Hong Kong stock market derived from the Hang Seng Index option is almost a horizontal straight line. It is also found that the skewness and kurtosis can not reject the assumption that the overall distribution of the market is normal.
【作者单位】： 厦门大学金融系;鹏华基金管理公司;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(70971114);国家自然科学基金青年项目(71101121) 教育部人文社科一般项目(07JA790077)
【分类号】：F224;F832.51

【共引文献】

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本文编号：1572383