投资者-管理者异质信念、公司融资决策及股价效应

发布时间：2018-03-12 08:12

  本文选题：投资者-管理者　切入点：异质信念　出处：《管理评论》2012年10期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：通过考察投资者-管理者异质信念与融资成本及管理者自由度(autonomy)的关系,分析投资者-管理者异质信念对公司股权债权融资选择的影响,以及这种影响下不同融资方式的股价效应;使用Probit回归方法和2005-2010年沪深A股再融资数据,对分析结论进行实证检验。结果表明:投资者-管理者异质信念较小时,公司倾向于发行股权,其股价效应显著为负,且股价效应与投资者-管理者异质信念正相关;投资者-管理者异质信念较大时,公司倾向于发行债权,其股价效应不显著。
[Abstract]:By investigating the relationship between investor-manager heterogeneity belief and financing cost and the autonomy of manager, this paper analyzes the influence of investor-manager heterogeneity belief on the choice of equity creditor's right financing. Using Probit regression method and Shanghai and Shenzhen A share refinancing data from 2005 to 2010 to test the conclusions of the analysis, the results show that investors and managers have less heterogeneity belief. Companies tend to issue equity shares, the stock price effect is significantly negative, and the stock price effect is positively related to the investor-manager heterogeneity belief; when the investor-manager heterogeneity belief is larger, the company tends to issue debt, but the stock price effect is not significant.
【作者单位】： 北京航空航天大学经济管理学院;北京航空航天大学数学与系统科学学院;上海证券交易所基金业务部;
【基金】：国家自然科学基金项目(70821061)
【分类号】：F275;F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：1600712