金融契约、控制权配置与企业过度投资

发布时间：2018-03-24 22:24

  本文选题：金融契约　切入点：过度投资　出处：《管理评论》2012年06期

【摘要】：以金融契约理论为基础,从控制权视角考察了企业"核心控制权"、"一般控制权"和"现金流权"的交互关系及其对过度投资的影响效应,并利用中国上市公司数据进行实证检验。研究发现:(1)管理者利用控制权地位攫取私利是引发企业过度投资的主要诱因,随着管理者控制权强度增加,过度投资水平明显上升;(2)投资者拥有的核心控制权能够对管理者一般控制权行使产生有效约束,相比较于股权分散、负债较少的企业,股权集中、负债较多企业投资者拥有的核心控制权更集中、干预动机更强,因而企业过度投资水平明显降低。
[Abstract]:Based on the theory of financial contract, this paper examines the interaction of "core control", "general control" and "cash flow right" and their effects on overinvestment from the perspective of control. Using the data of listed companies in China to carry out empirical test, the study found that: 1) the main inducement of overinvestment by managers is the use of control position to obtain private profits, and with the increase of the intensity of control power of managers, (2) the core control rights owned by investors can effectively constrain the exercise of general control rights of managers, compared with those of enterprises with scattered equity and less debt. More corporate investors have more centralized core control and stronger incentive to intervene, so the level of overinvestment is obviously lower.
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71102063;71172082) 教育部人文社科项目(09YJC630243);教育部博士点基金项目(20100191120041) 中央高校基本科研业务费项目(CDJSK11009)
【分类号】：F224;F832;F272

【参考文献】

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本文编号：1660291