大股东制衡机制与定向增发隧道效应研究

发布时间：2018-03-27 11:52

  本文选题：大股东制衡　切入点：定向增发　出处：《商业研究》2012年03期

【摘要】：基于股权分置改革后定向增发的现实情况,本文从大股东制衡的视角,以我国2008-2009年定向增发的上市公司为研究对象,重点探讨了定向增发的隧道行为和大股东制衡机制对上市公司定向增发折价的影响。研究表明第一大股东有更大的动机和能力利用定向增发进行隧道行为,前五大股东的持股比例、大股东联合控制力、大股东间的制衡度在一定程度上会约束定向增发的隧道行为。
[Abstract]:Based on the reality of private placement after the split share structure reform, this paper, from the perspective of the checks and balances of major shareholders, takes the listed companies listed in China in 2008-2009 as the research object. The paper mainly discusses the influence of the tunnel behavior and the counterbalance mechanism of the large shareholders on the discount price of the listed company. The research shows that the first largest shareholder has greater motivation and ability to conduct the tunnel behavior by using the directional additional offering. The shareholding ratio of the first five major shareholders, the joint control power of the majority shareholders and the checks and balances between the major shareholders will to a certain extent restrict the behavior of directional additional issuance.
【作者单位】： 西南政法大学管理学院;
【基金】：教育部人文社会科学青年基金项目,项目编号:10YJC790257 西南政法大学重点课题,项目编号:09XZ-ZD-23
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 朱红军;何贤杰;陈信元;;定向增发“盛宴”背后的利益输送:现象、理论根源与制度成因——基于驰宏锌锗的案例研究[J];管理世界;2008年06期

2 高雷;何少华;黄志忠;;公司治理与掏空[J];经济学(季刊);2006年03期

3 徐莉萍;辛宇;陈工孟;;股权集中度和股权制衡及其对公司经营绩效的影响[J];经济研究;2006年01期

4 李增泉,孙铮,王志伟;“掏空”与所有权安排——来自我国上市公司大股东资金占用的经验证据[J];会计研究;2004年12期

5 赵景文;于增彪;;股权制衡与公司经营业绩[J];会计研究;2005年12期

6 张鸣;郭思永;;大股东控制下的定向增发和财富转移——来自中国上市公司的经验证据[J];会计研究;2009年05期

7 王志强;张玮婷;林丽芳;;上市公司定向增发中的利益输送行为研究[J];南开管理评论;2010年03期

8 唐跃军;谢仍明;;大股东制衡机制与现金股利的隧道效应——来自1999—2003年中国上市公司的证据[J];南开经济研究;2006年01期

9 黄建中;;上市公司非公开发行的定价约束机制研究[J];上海金融;2007年02期

10 方勇华;;定向增发中的散户利益保护问题研究[J];时代金融;2008年06期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 卢媛媛;王静刚;;股权制衡上市公司经营绩效的分析与探讨[J];安徽农业科学;2006年23期

2 杨宝臣;王立清;尹辉;;政治联系、负债与公司治理作用[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2010年04期

3 汪洋;;股权制衡影响企业价值的模型推导与解释[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2010年04期

4 沈维成;;资本结构、股权结构与公司绩效[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2008年04期

5 彭冰;;中央和地方关系中的上市公司治理[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2008年06期

6 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期

7 何丽梅;蔡宁;;我国上市公司定向增发长期股价效应的实证研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年06期

8 李礼;;政府治租对上市公司治理结构的影响研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2011年02期

9 冯科;赵洋;何理;;定向增发股票解禁期市场反应的实证研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2012年02期

10 肖淑芳;金田;刘洋;;股权激励、股权集中度与公司绩效[J];北京理工大学学报(社会科学版);2012年03期

相关会议论文 前10条

1 高明华;蔡卫星;曾诚;;股权结构与信息披露质量:来自证券分析师盈余预测特征的证据[A];中国道路：理论与实践——第三届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛（2009）论文集[C];2009年

2 周方召;周正;尹龙;;国有上市公司高管激励与绩效关系研究——来自上海证交所国有上市公司的实证分析[A];2009年度（第七届）中国法经济学论坛论文集[C];2009年

3 周方召;周正;曲振涛;孙凯;;利益共谋还是监督激励——基于中国上市公司董事和高管薪酬上涨与公司绩效的实证研究[A];2010年度（第八届）中国法经济学论坛论文集（下册）[C];2010年

4 唐跃军;李维安;谢仍明;;大股东制衡、信息不对称与ST政策——来自2001-2004年中国上市公司的证据[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年

5 董直庆;王林辉;;相容委托和最优委托权安排：论我国国企治理的另一种分析框架[A];第五届国有经济论坛“海峡两岸企业改革与重组”学术研讨会论文集[C];2005年

6 黄兴年;;剩余索取权的行政化随机分配与国有企业发展的内在缺陷[A];2009中国国有经济发展论坛——危机与变局中的国有经济学术研讨会论文集[C];2009年

7 沈悦;徐有俊;郝静明;;基于混合寡占模型的转型经济条件下国有企业控股比例与管理授权研究[A];2009中国国有经济发展论坛——危机与变局中的国有经济学术研讨会论文集[C];2009年

8 黎文靖;江伟;;制度安排、大股东支持与定向增发折价——来自中国证券市场的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

9 林志军;刘明;;从公司治理的视角看中国上市公司审计师变更的影响因素[A];当代会计评论（第1卷第2期）[C];2008年

10 ;Bayesian Network analysis on agency behavior of controlling shareholders[A];2009中国控制与决策会议论文集（1）[C];2009年

相关博士学位论文 前10条

1 杨晓艳;公司治理与大股东的掏空和支持[D];中国海洋大学;2010年

2 李静;机构投资者参与公司治理的理论与实证研究[D];华中科技大学;2010年

3 丁业震;国有上市公司重组中的利益冲突与重组绩效[D];南开大学;2010年

4 彭华伟;中国上市公司股权协议转让中的大股东私人收益研究[D];南开大学;2010年

5 周杰;公司治理对归核化战略决策及其实施效率的影响研究[D];南开大学;2010年

6 窦森;基于股权合作的FSFDI技术溢出效应问题研究[D];南开大学;2010年

7 龙建辉;银行监督与公司治理效率[D];浙江大学;2011年

8 王江石;股权分置改革时期收购公司并购绩效研究[D];东北财经大学;2010年

9 翟胜宝;新会计准则下上市公司会计政策选择研究[D];东北财经大学;2010年

10 毕金玲;上市公司股权再融资方式选择研究[D];东北财经大学;2010年

相关硕士学位论文 前10条

1 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年

2 艾辉;金字塔结构下家族上市企业资本结构研究[D];大连理工大学;2010年

3 邓新国;上市公司股权结构对财务目标选择的影响[D];中国海洋大学;2010年

4 谢小勇;国有上市公司高管薪酬与公司绩效[D];中国海洋大学;2010年

5 毕菡;定向增发资产注入中的利益输送问题探讨[D];江西财经大学;2010年

6 彭江;我国A股市场定向增发股价效应及影响因素研究[D];江西财经大学;2010年

7 雷国华;股改后股权集中度、股权制衡与公司绩效关系的研究[D];江西财经大学;2010年

8 涂永红;民营上市公司股权结构与企业绩效关系的实证研究[D];江西财经大学;2010年

9 周星明;我国上市高管薪酬决定机制存在的问题及对策[D];江西财经大学;2010年

10 邓茹;大股东控制下上市公司股权融资偏好与投资行为相关性研究[D];河南理工大学;2010年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 陈国辉,赵春光;上市公司选择股利政策动因的实证研究[J];财经问题研究;2000年05期

2 戴爽;;定向增发 贯穿07的投资主题[J];股市动态分析;2007年06期

3 杜莹,刘立国;股权结构与公司治理效率:中国上市公司的实证分析[J];管理世界;2002年11期

4 刘峰,贺建刚,魏明海;控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究[J];管理世界;2004年08期

5 朱红军,汪辉;“股权制衡”可以改善公司治理吗?——宏智科技股份有限公司控制权之争的案例研究[J];管理世界;2004年10期

6 江伟;我国上市公司控制性股东掏空与支持行为的实证分析[J];经济科学;2005年02期

7 孙永祥,黄祖辉;上市公司的股权结构与绩效[J];经济研究;1999年12期

8 吕长江,王克敏;上市公司股利政策的实证分析[J];经济研究;1999年12期

9 张维迎;产权安排与企业内部的权力斗争[J];经济研究;2000年06期

10 陈晓,江东;股权多元化、公司业绩与行业竞争性[J];经济研究;2000年08期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 王婧;孔志国;;海航增发悬疑[J];法人杂志;2006年09期

2 ;未来可能出现股权和资产变动的公司[J];股市动态分析;2006年37期

3 钟逸斐;刁彩林;;定向增发市场反应的实证研究[J];浙江统计;2008年04期

4 徐晓静;;我国A股上市公司定向增发动机的实证分析[J];企业经济;2008年10期

5 廖涵平;林海峰;;从定向增发模式中的定价看中小投资者利益保护[J];财务与会计;2008年20期

6 彭江;;我国证券市场定向增发股价效应研究文献综述[J];中国商界(下半月);2010年09期

7 张立栋;殷巧红;钟建;庄会友;;唐山港 低价定向增发 是否涉嫌利益输送[J];商品与质量;2011年13期

8 ;券商大看台[J];证券导刊;2006年15期

9 黄建中;;从驰宏锌锗定向增发看监管透明度[J];新财经;2007年02期

10 楚林;;南京水运:下跌提供建仓机会[J];股市动态分析;2007年23期

相关会议论文 前10条

1 吴育辉;魏志华;吴世农;;定向增发的时机选择、停牌操控与控股股东掏空[A];第五届（2010）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年

2 熊剑;陈卓;;大股东营私:定向增发与减持套利——来自中国上市公司的证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

3 裘莹;宋英慧;安亚人;;定向增发对象类型对公司业绩的影响研究——来自我国A股上市公司的经验数据(2006～2010)[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

4 韩晓舟;张玲;;上市公司定向增发的市场效应研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年

5 韩晓舟;李庆双;;控股股东隧道行为与盈余质量研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

6 杨淑娥;韩志丽;;民营金字塔结构下控制性少数股东隧道效应研究——来自我国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

7 俞军;曹家和;;上市公司定向增发定价中的锚定效应[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

8 张志元;张振磊;赵晓静;;文化产业资本化研究——以山东传媒产业为例[A];建设经济文化强省：挑战·机遇·对策——山东省社会科学界2009年学术年会文集（4）[C];2009年

9 穆林娟;于冉;;我国集团企业整体上市财富效应分析[A];首届内部控制专题学术研讨会论文集[C];2009年

10 ;山东东方海洋科技股份有限公司[A];2011年全国冷冻冷藏行业与山东制冷空调行业年会暨绿色低碳新技术研讨会论文集[C];2011年

相关重要报纸文章 前10条

1 刘晓云;万科拟非定向增发 募资将超百亿元[N];中国房地产报;2007年

2 吴季 余凯;定向增发何以成香饽饽[N];证券日报;2006年

3 兴业证券 周靖苑;掘金定向增发股[N];证券日报;2006年

4 黄硕;定向增发中的“别样风情”[N];证券日报;2007年

5 本报记者　 林华;定向增发操作指引有望下月出台[N];中国证券报;2006年

6 渤海投资;定向增发板块：投资荒漠中的绿洲[N];东方早报;2007年

7 张汉青;定向增发板块狂飙成“暴利工厂”[N];经济参考报;2007年

8 本报记者　 张喜玉 郑尚;定向增发仍将大行其道[N];上海证券报;2006年

9 钟杰 黄翔 邓海;2006年：定向增发掀高潮[N];上海证券报;2006年

10 谢晓冬;民生银行定向增发有望春节前成行[N];上海证券报;2007年

相关博士学位论文 前10条

1 张大勇;基于全流通进程中中小投资者保护视角的大股东隧道行为研究[D];天津大学;2011年

2 赵根;我国上市公司定向增发定价偏好及经济后果研究[D];西南财经大学;2009年

3 郭巧莉;我国上市公司定向增发融资效应研究[D];内蒙古农业大学;2013年

4 曹立z，

本文编号：1671402