基于高频数据的中国股指期货跨市场信息冲击实证研究

发布时间：2018-03-30 20:03

  本文选题：股指期货市场　切入点：沪深现货市场　出处：《金融理论与实践》2012年10期

【摘要】：期货市场与现货市场间的联动关系一直是理论与实务界关心的热点,新兴市场国家的股指期货市场受到跨市场信息冲击更为明显。我们采用1分钟高频数据,应用ARIMA(p,d,q)模型将我国股指期货与现货市场的场收益率分离成预期信息和非预期信息,然后把这两个变量引入到二元GARCH(1,1)模型的条件均值方程中,分析预期信息和非预期信息对于两市场的冲击效应,进一步通过模型的条件方差方程来探讨市场信息对收益率波动的影响。实证研究结果表明,我国股指期货市场与现货市场存在着显著的信息冲击不对称效应,尽管两市场间的波动溢出效应仅在短期内成立。
[Abstract]:The linkage between the futures market and the spot market has always been the focus of theoretical and practical concern, and the impact of cross-market information on the stock index futures market in emerging market countries is even more obvious. Using Arima model, the market returns of China's stock index futures and spot markets are separated into expected and unanticipated information, and then the two variables are introduced into the conditional mean equation of the binary GARCHF-1) model. This paper analyzes the impact effect of expected and unanticipated information on the two markets, and further discusses the effect of market information on the volatility of returns through the conditional variance equation of the model. There is a significant asymmetric information shock effect between the stock index futures market and the spot market, although the volatility spillover effect between the two markets is only established in the short term.
【作者单位】： 重庆理工大学经济与贸易学院;中国人民银行福州中心支行;
【基金】：国家自然科学基金项目(项目编号70703024)
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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