基于控制权私有收益视角的可转债融资的治理效应研究

发布时间：2018-03-31 17:33

  本文选题：控制权私有收益　切入点：可转债　出处：《管理学报》2012年03期

【摘要】：通过在职消费、过度投资、自由现金流和现金股利支付4个变量间接测度管理者攫取的控制权私有收益,并运用中国A股市场数据实证检验权益、债务和可转债3种不同融资方式下(横向比较)以及可转债发行前后(纵向比较)企业控制权私有收益的差异。研究结果表明,可转债发行将导致在职消费和自由现金流的降低以及现金股利支付的增加;但在抑制管理者过度投资中可转债并未发挥积极作用。研究结果为优化我国企业融资结构,完善内部公司治理提供了理论支持;同时,也将为促进我国资本市场金融创新提供新的证据。
[Abstract]:Through the four variables of in-service consumption, overinvestment, free cash flow and cash dividend payment, we indirectly measure the private gains of control rights seized by managers, and use the A-share market data of China to test the rights and interests. The differences of private income of corporate control under three different financing modes (horizontal comparison) and before and after the issuance of convertible bonds (vertical comparison). The issuance of convertible bonds will lead to the decrease of in-service consumption and free cash flow and the increase of cash dividend payments, but the convertible bonds will not play a positive role in restraining managers' excessive investment. The results of the study are to optimize the financing structure of Chinese enterprises. Improving internal corporate governance provides theoretical support, and will also provide new evidence for promoting financial innovation in China's capital market.
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71102063) 教育部博士点基金资助项目(20100191120041);教育部人文社会科学研究规划基金资助项目(09YJC630243) 中央高校基本科研业务费资助项目(CDJSK11009,CDJSK100056)
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1691737