货币政策变更、费用粘性与企业债务融资

发布时间：2018-04-01 18:42

本文选题：货币政策　切入点：代理成本　出处：《山西财经大学学报》2012年06期

【摘要】：费用粘性界定了公司经营波动所伴随的不一致的费用波动,其产生的原因可能是管理者机会主义导致费用调整的动机缺失。通过构建度量内部代理成本的指标,对代理问题所导致的信贷供给摩擦进行量化,利用我国上市公司2003~2009年的季度数据,可以考察货币政策变化时费用粘性对债务融资的影响。按照资本密集度、治理水平分组进行稳健性测试的经验证据表明,在货币政策宽松时,费用粘性越大,银行债务越少;由于机会主义对信贷的影响,资本密集度较小时费用粘性的影响更加显著。这一研究不仅从新的角度解释了债务市场摩擦,而且为财务分析等实践活动提供了理论依据。
[Abstract]:The cost stickiness defines the inconsistent cost fluctuation accompanied by the company's operating fluctuation, which may be caused by the lack of motivation for the cost adjustment caused by the manager's opportunism. By quantifying the credit supply friction caused by the agency problem and using the quarterly data of China's listed companies from 2003 to 2009, we can investigate the effect of fee stickiness on debt financing when the monetary policy changes. Empirical evidence of robustness tests conducted by the governance level group shows that, when monetary policy is loose, the greater the cost stickiness, the less the bank's debt; because of the impact of opportunism on credit, This study not only explains the friction of debt market from a new angle, but also provides a theoretical basis for practical activities such as financial analysis.
【作者单位】：南京大学会计与财务研究院;江苏科技大学经济管理学院;
【基金】：教育部研究生培养创新计划项目——南京大学国际化会计学博士项目,教育部人文社会科学基金项目(10YJA630027) 江苏科技大学人文社科一般项目(2011JG137J)
【分类号】：F822.0;F275;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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