家族控制、双重委托代理冲突与现金股利政策——基于中国上市公司的实证研究

发布时间：2018-04-03 17:59

  本文选题：家族控制　切入点：双重委托代理冲突　出处：《金融研究》2012年07期

【摘要】：家族控制所衍生的双重委托代理冲突为公司治理研究提供了一个独一无二的视角。本文以2004～2008年1378家中国A股上市公司为样本,考察家族控制、双重委托代理冲突对于公司现金股利政策的影响。实证结果表明:(1)家族上市公司具有相对消极的现金股利政策,在控制其他影响因素后,家族上市公司的派现意愿和派现水平要比非家族上市公司低35%以上:(2)在我国两类代理冲突都会对上市公司现金股利政策产生显著负向影响;(3)家族上市公司具有相对消极现金股利政策的一个重要原因在于,家族控制加剧了第一类代理冲突而非第二类代理冲突并进而降低了上市公司的派现意愿和派现水平。
[Abstract]:The dual principal-agent conflict derived from family control provides a unique perspective for the study of corporate governance.This paper takes 1378 A-share listed companies in China from 2004 to 2008 as a sample to investigate the influence of family control and double principal-agent conflict on the cash dividend policy of the companies.The empirical results show that the family listed companies have a relatively negative cash dividend policy. After controlling for other influencing factors,Family listed companies have a significant negative impact on cash dividend policy in both types of agency conflicts (both of which have a significant negative impact on the cash dividend policy of listed companies.) Family listed companies have a significant negative impact on the cash dividend policy of listed companies in China (3) Family listed companies have a significant negative impact on the cash dividend policy of listed companies.An important reason for the negative cash dividend policy is thatFamily control intensifies the first type of agency conflict rather than the second type of agency conflict and then reduces the payout intention and payout level of listed companies.
【作者单位】： 厦门大学经济学院;厦门大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(项目编号:71102058、71102059、71172050) 中央高校基本科研业务费项目(项目编号:201121012、2010221028)的资助
【分类号】：F224;F832.51;F276.6

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本文编号：1706292