基于金融状况指数的我国通货膨胀预测研究

发布时间：2016-11-11 17:23

  本文关键词：金融状况指数预测通胀趋势的机理与实证——基于中国1999—2011年月度数据的分析，由笔耕文化传播整理发布。

《上海师范大学》 2015年

基于金融状况指数的我国通货膨胀预测研究

丁丽  

【摘要】：随着我国资本市场、房地产市场的发展,金融体系逐步健全、金融结构不断优化,一方面资产价格波动给货币政策操作带来了新的难题,另一方面,资产价格作为一个有效信息载体,对宏观经济运行水平的预测和反应能力逐步增强。近年来,我国房地产价格不断升高,股票价格大幅波动,并且通货膨胀水平居高不下,因此,构建符合我国实际金融情况的金融状况指数对我国货币政策操作至关重要。回顾相关文献可以发现,在建立金融状况指数指标选取方面,大部分文献基本采用实际利率、实际有效汇率、实际房价、实际股价这几个变量。在指标的权重计算方法上面大致有四种方法,包括总需求方程缩减式、脉冲响应分析、因子分析法、大型宏观经济模型。本文在参照以前学者构建金融状况指数的方法,在上述四个变量的基础上增加了实际货币供应量这一指标,以构造更符合中国实际国情的金融状况指数。在金融状况指数权重的计算方法上面,本文构建了两种权重的金融状况指数,基于总需求缩减式所计算出的静态权重的金融状况指数(FCI_s)以及在总需求缩减式的基础上利用状态空间模型构建权重系数时变的金融状况指数(FCI_m),通过对比,判断两种权重所建立的金融状况指数哪个能更好的预测通货膨胀(CPI、PPI)的变化。在预测过程中,不仅进行了样本内的预测还进行了样本外的预测,分析金融状况指数对通货膨胀是否对样本内外的数据都有很好的预测效果。通过实证研究得出的结论包括：一、指数中不同的金融变量所占的权重存在明显的差距,说明不同变量对通货膨胀的影响程度也显著不同。采用综合反映一国利率、汇率、相关资产价格以及货币供应量等金融变量的金融状况指数比采用单一的金融变量更合理、更全面。二、通过样本内的动态相关性分析、格兰杰因果检验、VAR脉冲响应分析,模型的残差平方分析的结果可知,金融状况指数对CPI、PPI在样本内有很好的预测效果。并且FCI在PPI的最优预测滞后期要大于在CPI的最优滞后期,存在这样的差异可能是由于自2004年开始由于居民对终端消费品的需求出现了显著变化,由此使下游商品价格带动上游产品价格发生明显变化。三、金融状况指数对CPI、PPI样本外的预测效果不够理想。通过各模型均方根误差的对比分析,判断金融状况指数是否能提高对CPI、PPI的预测精度。由于滞后期的不确定,而且并不是所有的滞后期均能提高预测精度,这就导致了在预测过程中不能准确的确定金融状况指数的滞后期来预测样本外的通货膨胀指标,为预测样本为的通货膨胀增加了难度。因此,金融状况指数在实际预测通货膨胀的过程中的运用十分有限,但可作为制定政策过程中的一个辅助参考工具。四、动态权重的金融状况指数在样本内的预测效果要优于静态权重的预测效果,但对于样本外的预测,两者的预测效果存在不确定性。

【关键词】：
【学位授予单位】：上海师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832;F822.5
【目录】：

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