投资者情绪对股票横截面收益的非对称影响研究

发布时间：2018-05-09 21:49

  本文选题：投资者情绪 + 好淡指数　； 参考：《预测》2012年05期

【摘要】：Fama-French三因子模型未解释部分包含大量市场非理性信息,本文以周和月好淡指数作为投资情绪的代理变量,对其进行假日、季节调整,并将其分为乐观和悲观、极端和非极端四类;依据市值、账面市值比、市值-账面市值比将上市公司分为35个组合;运用FF三因子模型,检验投资者情绪,特别是极端情绪(包括乐观和悲观)对股票横截面收益的影响。研究发现:周投资者情绪对股票横截面收益有正向影响;月投资者情绪仅对小市值股票横截面收益有负向影响;周极端乐观和极端悲观情绪对股票横截面收益影响具有非对称性;市场对极端悲观情绪反应过度,对极端乐观情绪反应不足。
[Abstract]:The unexplained part of Fama-French three-factor model contains a large amount of irrational market information. In this paper, the week and month index is taken as the proxy variable of investment sentiment, and it is divided into four categories: optimistic and pessimistic, extreme and non-extreme. According to market value, book market value ratio, market value-book market value ratio, listed companies are divided into 35 combinations, and FF three-factor model is used to test the influence of investor sentiment, especially extreme emotion (including optimism and pessimism) on cross-section returns of stocks. It is found that the weekly investor sentiment has a positive effect on the cross-section return of the stock, and the monthly investor sentiment has only a negative effect on the cross-section return of the small market value stock. Zhou's extreme optimism and extreme pessimism have asymmetric effects on cross-sectional returns, while markets overreact to extreme pessimism and underreact to extreme optimism.
【作者单位】： 西安交通大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70972101)
【分类号】：F224;F830.91

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1867543