货币政策周期与国债利率期限结构

发布时间：2018-06-19 02:47

  本文选题：货币政策周期 + 银行间隔夜拆借平均利率　； 参考：《财贸研究》2012年01期

【摘要】：以银行间隔夜拆借平均利率作为货币政策代理变量,利用2003年10月—2011年3月上交所国债数据估计出Nelson-Siegel模型的水平因子和倾斜度时间序列,运用马尔科夫区制转移向量自回归模型研究不同货币政策周期下货币政策变化对国债利率期限结构的影响,实证结果表明:当货币政策从宽松周期转向紧缩周期时,水平因子变大,倾斜度变小。面对货币政策从紧的冲击,在货币政策的宽松期和紧缩期,水平因子的响应分别为正向和负向,而倾斜度的响应均为负向。
[Abstract]:Using the average interbank interest rate as a monetary policy proxy variable, the Nelson-Siegel model is used to estimate the horizontal factor and slope time series of the Nelson-Siegel model based on the data of the Shanghai Stock Exchange from October 2003 to March 2011. Using Markov region system transfer vector autoregressive model, this paper studies the influence of monetary policy changes on the term structure of government bond interest rate under different monetary policy cycles. The empirical results show that when monetary policy changes from loose cycle to austerity cycle, The horizontal factor becomes larger and the inclination becomes smaller. In the face of the impact of monetary policy tightening, the response of horizontal factor is positive and negative, while the response of slope is negative in the period of monetary policy easing and tightening.
【作者单位】： 武汉大学;中国人民解放军军事经济学院;中国人民银行武汉分行;
【基金】：教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“逆周期宏观调控政策与中国经济平衡增长研究”(10JJD790003) 武汉大学自主科研项目(人文社会科学);武汉大学国家“985”创新基地项目子课题的阶段性成果 “中央高校基本科研业务费专项资金”资助
【分类号】：F224;F822.0;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2038040