坐庄行为、股票价格对会计盈余的过度反应与资本配置效率

发布时间：2018-06-27 15:34

  本文选题：坐庄 + 股票价格　； 参考：《南开管理评论》2012年06期

【摘要】：用市盈率来衡量,A股估值无疑是偏高的,A股需要独立的估值体系这一观点显然无法解释。我们以1998-2009年全部数据可得的非金融上市公司为样本进行研究发现,坐庄行为在会计盈余等基本面数据之外,对股票回报率和股票价格具有增量的解释能力;坐庄行为导致股票回报率和股票价格对会计盈余过度反应;坐庄行为与未来现金流量并不具有显著的相关性。这表明坐庄行为并不具有价格发现功能,而是导致A股估值相对于基本面偏高,将对A股市场资源配置效率产生不利影响。我们的发现也为A股市盈率高的企业提供了一种可能的解释。
[Abstract]:A-shares are doubtless overvalued by price-earnings ratios, and the idea that A shares need an independent valuation system is clearly inexplicable. We take all the data available from 1998 to 2009 as the sample of non-financial listed companies and find that the behavior of sit-down has incremental explanatory power to the stock return and stock price in addition to the fundamental data such as accounting earnings. Stock returns and stock prices overreact to accounting earnings, and there is no significant correlation between sitting behavior and future cash flow. This shows that the behavior of sit-down does not have the function of price discovery, but leads to the higher valuation of A shares relative to the fundamentals, which will have a negative impact on the efficiency of resource allocation in the A-share market. Our findings also provide a possible explanation for A-share companies with high P / E ratios.
【作者单位】： 中央财经大学会计学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(70772037) 中央财经大学211工程第三期资助
【分类号】：F224;F275;F832.51

【二级参考文献】

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