效率促进还是掏空——大股东参与定向增发的效应研究

发布时间：2018-07-09 09:19

  本文选题：企业集团 + 掏空　； 参考：《经济理论与经济管理》2012年06期

【摘要】：大股东认购上市公司定向增发的股份,理论上存在效率促进和掏空两种动机。本文实证发现,大股东认购上市公司定向增发股份的比率和市场公告效应显著正相关。这一正向市场公告效应是由大股东资产认购而不是股份增持或现金融资造成的。进一步的研究通过定向增发完成后一年股票收益率和公司会计绩效变动,为大股东资产认购参与定向增发具有显著的效率促进效应提供了实证证据。这一研究为企业集团通过内部资产重组从而优化资源配置提供了支持,同时也对定向增发宣告效应提出了新的解释。
[Abstract]:In theory, there are two kinds of motivations for large shareholders to subscribe for the additional shares of listed companies in terms of efficiency promotion and tunneling. In this paper, we find that there is a significant positive correlation between the ratio of private additional shares subscribed by large shareholders and the effect of market announcement. This forward market announcement effect is the result of major shareholder asset subscription rather than equity overhang or cash financing. The further research provides empirical evidence for the significant efficiency promotion effect of large shareholders' asset subscription participation in private placement through the change of stock return rate and corporate accounting performance one year after the completion of private placement. This study provides support for enterprise groups to optimize resource allocation through internal asset restructuring, and also provides a new explanation for the announcement effect of directional issuance.
【作者单位】： 中国人民大学财政金融学院;
【基金】：教育部人文社科青年基金项目成果(12YJC790217)
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2108897