中国治理通货膨胀的货币政策操作方式选择

发布时间：2018-08-08 11:17

【摘要】：本文从中国特殊的金融体制安排出发,归纳了中国货币政策工具和目标体系。然后分别以"中介目标—最终目标"与"操作目标—中介目标"为基础构建两组向量自回归模型,通过格兰杰因果检验、预测误差方差分解以及脉冲响应分析,量化比较各种政策工具、目标的作用效果,以识别治理通货膨胀的有效货币政策操作方式。研究发现:狭义货币供应量是影响中国通货膨胀最有效的中介目标;而金融机构信贷计划又是影响狭义货币供应量的最有效操作目标。论文论述了信贷规模控制制度下的货币创造与货币供给机制,对实证结论进行了解释。相关政策建议包括:对于较为严重的通货膨胀,应该迅速从信贷规模控制入手,切断货币投放的主渠道;对于公众能够承受的温和通货膨胀,主要还应运用存款准备金率等市场化工具;实行利率市场化并优化贷款结构则是长期努力方向。最后论文简要评价了危机后中国的货币政策操作。
[Abstract]:This paper sums up the monetary policy tools and target system of China from the perspective of China's special financial system. Then, two groups of vector autoregressive models are constructed based on "intermediate target-final goal" and "operation target-intermediate target", respectively. Through Granger causality test, variance decomposition of prediction error and impulse response analysis, two groups of vector autoregressive models are constructed, respectively. Quantificationally compare the effects of various policy tools and objectives in order to identify effective monetary policy operations to combat inflation. It is found that the narrow money supply is the most effective intermediate target to affect China's inflation, and the financial institution credit plan is the most effective operational target to affect the narrow money supply. This paper discusses the mechanism of money creation and money supply under the credit scale control system, and explains the empirical conclusion. Relevant policy recommendations include: for more serious inflation, we should quickly start by controlling the scale of credit to cut off the main channel of money delivery, and for the moderate inflation that the public can afford, The marketization tools such as deposit reserve ratio should be used, and the marketization of interest rate and the optimization of loan structure should be the long-term direction. Finally, the paper briefly evaluates the monetary policy operation in China after the crisis.
【作者单位】：中山大学岭南学院;广州大学商学院;
【基金】：国家社会科学基金项目“后金融危机时代的通货膨胀治理研究”(批准号11BJ022) 广东省哲学社会科学规划项目“我国货币政策量化与金融市场传导机制的若干问题研究”(批准号GD10CYJ02) 广东省高校高层次人才支持计划(2011)
【分类号】：F822.0;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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