新特里芬悖论之VECM模型分析及对中国货币政策的启示

发布时间：2018-08-10 21:35

【摘要】：本文从特里芬悖论的原意出发提出新特里芬悖论概念,通过协整检验和构建向量误差修正模型(VECM),建立美元实际有效汇率与货币供应量、国际资本收支之间的长期均衡和短期动态关系,并利用脉冲响应函数和方差分解原理分析变量短期波动给美元实际有效汇率的冲击。新特里芬悖论产生的问题对实际经济活动影响有限,当世界各国的美元需求增长可持续时,以美元为主导的国际货币体系不存在根本性矛盾,新特里芬悖论并不能作为美元贬值政策的理论依据,这也对人民币国际化和外汇政策有长期的借鉴意义。
[Abstract]:Based on the original intention of Triffin Paradox, the concept of New Triffin Paradox is put forward in this paper. The effective exchange rate and money supply of US dollar are established by cointegration test and vector error correction model (VECM),). The long-term equilibrium and short-term dynamic relationship between international capital balance and balance of payments, and the impulse response function and variance decomposition principle are used to analyze the impact of the short-term fluctuation of variables on the real effective exchange rate of the dollar The problems arising from the new Triffin paradox have a limited impact on actual economic activities. When the demand for US dollars in various countries is sustainable, there is no fundamental contradiction in the dollar-dominated international monetary system. The new Triffin paradox can not be used as a theoretical basis for the depreciation of the US dollar, and it has a long-term significance for the internationalization of the RMB and the foreign exchange policy.
【作者单位】： 中央财经大学金融学院;
【分类号】：F224;F822.0

【参考文献】

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