股权激励与股利分配——来自中国上市公司的经验证据

发布时间：2018-10-09 20:23

【摘要】：本文以《上市公司股权激励管理办法》颁布后的2006年1月1日至2011年6月30日沪深两市公告股权激励计划的上市公司为对象,研究了股权激励与股利政策的关系。结果表明,股权激励公司的送转股水平和现金股利水平从公告计划前一年起显著高于非股权激励公司;上市公司公告股权激励计划对送转股和现金股利水平均有正向的影响,但从股利政策影响因素的回归结果来看,上市公司的现金股利政策较为适合自身的特征,但在送转能力不足的情况下依然"异常高送转",表明送转股是管理层眼中最大化其股权激励收益的更为理想的掘金工具。
[Abstract]:This paper studies the relationship between equity incentive and dividend policy in listed companies which announced stock incentive plan in Shanghai and Shenzhen stock markets from January 1, 2006 to June 30, 2011 after the promulgation of "measures for Stock incentive Management of listed companies". The results show that the stock transfer level and cash dividend level of equity incentive companies are significantly higher than those of non-equity incentive companies from one year before the announcement plan, and the announcement equity incentive plans of listed companies have a positive effect on both transfer and cash dividend levels. However, from the regression results of the influencing factors of dividend policy, the cash dividend policy of listed companies is more suitable for their own characteristics. However, it is still "unusually high" in the case of insufficient transfer capacity, which indicates that transferring shares is a more ideal gold digger in the eyes of management to maximize its equity incentive income.
【作者单位】： 北京理工大学管理与经济学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71172171)、(70902012)的资助
【分类号】：F275;F832.51;F224

【参考文献】

相关期刊论文 前8条

1 肖淑芳;张超;;上市公司股权激励、行权价操纵与送转股[J];管理科学;2009年06期

2 熊德华;刘力;;股利支付决策与迎合理论——基于中国上市公司的实证研究[J];经济科学;2007年05期

3 何涛,陈小悦;中国上市公司送股、转增行为动机初探[J];金融研究;2003年09期

4 党红;;关于股改前后现金股利影响因素的实证研究[J];会计研究;2008年06期

5 吕长江;严明珠;郑慧莲;许静静;;为什么上市公司选择股权激励计划?[J];会计研究;2011年01期

6 易颜新;柯大钢;王平心;;我国上市公司股利分配决策的调查研究分析[J];南开管理评论;2008年01期

7 阎大颖;中国上市公司控股股东价值取向对股利政策影响的实证研究[J];南开经济研究;2004年06期

8 宋兆刚;;我国上市公司管理层股权激励的决定因素研究[J];山东社会科学;2006年05期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 董晓霞;李干琼;刘自杰;;农产品市场价格短期预测方法的选择及应用——以鲜奶零售价格为例[J];山东农业科学;2010年01期

2 石成华;赵记涛;;农村信贷与农户收入关系的实证分析[J];安徽农业科学;2007年07期

3 成定平;;农地利用结构的配置研究[J];安康学院学报;2009年06期

4 刘洪玉;王英;刘小琴;;沈阳工业发展与经济增长关系的协整分析[J];辽宁科技大学学报;2012年02期

5 刘桂芳;北京市固定资产投资分析及预测[J];北京服装学院学报;2003年01期

6 任菲;石川;李东;;我国信息技术投资对企业盈利性的影响[J];商业研究;2012年04期

7 于静;;基于投资者保护的股利支付决策迎合效应研究[J];商业研究;2012年06期

8 刘妍;卢亚娟;方荣军;李哲;;农村小额保险投保意愿的性别差异研究[J];保险研究;2011年08期

9 陈明;郭岩;;单病种付费对住院分娩服务提供方行为的影响[J];北京大学学报(医学版);2012年03期

10 郝卉;;居民消费水平影响因素的计量分析[J];才智;2011年08期

相关会议论文 前10条

1 宋力;许芳;;大股东私有收益、持股比例与盈余管理行为[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年

2 孙冰蕾;王德武;;全流通时代我国现金股利政策与公司特征关系实证研究[A];第八届沈阳科学学术年会论文集[C];2011年

3 邬展霞;王周伟;;财务约束、经理人自信和公司投资——基于中国上市公司财务信息的实证研究[A];中国会计学会2005年学术年会论文集（上）[C];2005年

4 阎大颖;;上市公司首次股利信号传递的有效性:——基于公司长期经营绩效的实证研究[A];中国会计学会2005年学术年会论文集（上）[C];2005年

5 宋力;;大股东实现私有收益过程中的盈余管理行为验证[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

6 谢军;;股利政策和第一大股东治理:自由现金流代理成本的效应分析[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

7 谢军;;股利政策、公司成长性和资源配置:基于大股东掏空的视角[A];中国会计学会2007年学术年会论文集（下册）[C];2007年

8 喻梦颖;肖淑芳;;股改前后,谁在导演现金股利的角色?[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

9 周宝源;;送转预案公告与营业收入预算信息披露的双重市场反应研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

10 盛明泉;王烨;;国资控股、政府干预与股权激励计划选择——基于2006年股权激励制度改革后数据的实证研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

相关博士学位论文 前10条

1 尹世久;基于消费者行为视角的中国有机食品市场实证研究[D];江南大学;2010年

2 梁永强;FDI流入对中国内资企业的溢出效应[D];南开大学;2010年

3 龙建辉;银行监督与公司治理效率[D];浙江大学;2011年

4 倪子靖;转型经济中的分层俘获[D];浙江大学;2011年

5 李季;中国与日、韩产业内贸易实证研究[D];吉林大学;2011年

6 龚勋;武汉市城镇居民基本医疗保险未成年人适宜缴费水平模型研究[D];华中科技大学;2011年

7 戚文举;超额控制权、投资者法律保护与企业绩效[D];浙江大学;2011年

8 丁一;中国信用卡市场定价理论与实证研究[D];华东师范大学;2011年

9 王敏;中国上市公司股利政策的影响因素研究[D];中南大学;2011年

10 杜湘红;基于公司内部治理的监管政策效率研究[D];中南大学;2010年

相关硕士学位论文 前10条

1 杨杰;中国商业银行净利差影响因素研究[D];长沙理工大学;2010年

2 安平;环境治理投入与区域经济增长关系实证研究[D];中国海洋大学;2010年

3 于梦璇;环境安全视角下我国出口贸易管制与激励研究[D];中国海洋大学;2010年

4 林艳真;我国纺织贸易与环境冲突及协调路径研究[D];中国海洋大学;2010年

5 杜海晨;公司内部治理对公司业绩影响的实证分析[D];江西财经大学;2010年

6 胡益鸣;企业家创业和创新精神对区域经济增长影响的实证研究[D];南京财经大学;2010年

7 朱平;FDI对江苏经济增长作用的地区差异性研究[D];南京财经大学;2010年

8 王杰;我国上市公司高送转股利政策效应分析[D];南京财经大学;2010年

9 陈胜;1978-2009年间我国流动性变动及其对经济金融的影响[D];暨南大学;2010年

10 李亮;江西工业园区低碳经济发展研究[D];南昌大学;2010年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 陈国辉,赵春光;上市公司选择股利政策动因的实证研究[J];财经问题研究;2000年05期

2 赵春光,张雪丽,叶龙;股利政策:选择动因——来自我国证券市场的实证证据[J];财经研究;2001年02期

3 原红旗;中国上市公司股利政策分析[J];财经研究;2001年03期

4 徐国祥,苏月中;中国股市现金股利悖论研究[J];财经研究;2005年06期

5 谢朝斌;上市公司股利分配行为的特征及解释[J];财贸经济;2004年05期

6 易颜新;张晓;;双重委托代理下的股利政策研究[J];当代经济科学;2006年02期

7 易颜新;柯大钢;张晓;;股权分置下的股利政策模型[J];系统工程;2006年05期

8 辛宇;徐莉萍;;公司治理机制与超额现金持有水平[J];管理世界;2006年05期

9 王克敏;王志超;;高管控制权、报酬与盈余管理——基于中国上市公司的实证研究[J];管理世界;2007年07期

10 刘凤委;孙铮;李增泉;;政府干预、行业竞争与薪酬契约——来自国有上市公司的经验证据[J];管理世界;2007年09期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 张弘;;“激励”建立利益共同体[J];证券导刊;2006年32期

2 丁芳艳;;“中国式股权激励”的三大难题[J];首席财务官;2006年11期

3 李佳丽;;宝钢试水股权激励[J];上海国资;2007年01期

4 黄欣然;张伟华;;股权激励后的管理者行为及其经济效果——基于格力电器的案例研究[J];财务与会计;2010年11期

5 赵琳;;北纬通信:股权激励费用埋“地雷”[J];股市动态分析;2011年18期

6 何志聪;;股权激励:控制权新暗道[J];董事会;2011年07期

7 杨青淳;王有森;;股权激励的中国路径[J];西部论丛;2006年03期

8 本刊首席时政观察员;;国企改革步伐加快 “好孩子”先行股权激励[J];领导决策信息;2006年49期

9 瞿凌云;黄维佳;;烽火通信启动股权激励计划[J];烽火科技报;2008年04期

10 夏宁;;高管人员股权激励与上市公司业绩的实证研究[J];统计研究;2008年09期

相关会议论文 前10条

1 罗宏;;国有股权、现金股利与公司治理[A];中国会计学会2007年学术年会论文集（下册）[C];2007年

2 杨颖;;股权分置、终极所有权结构与现金股利政策[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年

3 孙冰蕾;王德武;;全流通时代我国现金股利政策与公司特征关系实证研究[A];第八届沈阳科学学术年会论文集[C];2011年

4 简桂梅;;我国金融业上市公司现金股利政策影响因素的实证研究[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年

5 张俊民;胡国强;;股权激励、资本投资偏好与现金股利政策——来自股利保护性股权激励方案的经验证据[A];第六届（2011）中国管理学年会论文摘要集[C];2011年

6 盛明泉;王烨;;国资控股、政府干预与股权激励计划选择——基于2006年股权激励制度改革后数据的实证研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

7 程帆;刘慧凤;;公司将公允价值变动损益分配给股东了吗?——基于我国上市公司的实证[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年

8 肖星;陈晓;;股利政策与外部股东保护[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年

9 田高良;曹一蓉;;Dividend Changes and Future Earnings Performance:Evidence from UK Market[A];中国会计学会2005年学术年会论文集（上）[C];2005年

10 雷光勇;刘慧龙;;产权环境、债务契约与公司治理——基于中国A股公司现金股利政策的实证研究[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集（下）[C];2006年

相关重要报纸文章 前10条

1 本报记者 王颖春;三公司公布股权激励计划[N];中国证券报;2010年

2 本报记者 李若馨;双林股份撤回股权激励计划[N];中国证券报;2011年

3 记者 赵一蕙;银江股份推股权激励计划[N];上海证券报;2011年

4 记者 赵一蕙;爱施德股权激励计划出炉[N];上海证券报;2011年

5 记者 黄群;中海达推股权激励计划[N];上海证券报;2011年

6 记者 谢柳;韬睿惠悦调查显示 A股市场股权激励计划自2010年后激增[N];中国保险报;2011年

7 本报记者 王锦;伟星股份 推出二期股权激励计划[N];中国证券报;2011年

8 记者 宋元东;九阳股份撤销2011年股权激励计划[N];上海证券报;2011年

9 证券时报记者 建业;通化金马撤销股权激励计划[N];证券时报;2008年

10 霍星辰;聚焦股权激励计划[N];中国房地产报;2010年

相关博士学位论文 前10条

1 高峻;股权分置改革、股权结构与现金股利政策研究[D];华中科技大学;2009年

2 朱南苗;我国上市公司股利政策研究[D];西南财经大学;2011年

3 党红;基于后股权分置时代中小股东利益保护视角的公司治理研究[D];浙江大学;2008年

4 张学勇;“金字塔”式股权结构下中国上市公司中小股东利益[D];浙江大学;2007年

5 杨文虎;中国上市公司送转股的行为动机[D];华中科技大学;2009年

6 吴战篪;国际接轨中的A股估值：理念、制度与公司治理分析[D];西南财经大学;2006年

7 黄娟娟;行为股利政策[D];厦门大学;2009年

8 向锐;中国证券市场投资者行为研究[D];西南财经大学;2006年

9 徐军辉;政府监管与股权再融资效率[D];暨南大学;2007年

10 苏方杰;股权分置改革对上市公司大股东代理问题影响研究[D];西南财经大学;2011年

相关硕士学位论文 前10条

1 姜丽艳;基于信号传递理论的上市公司现金股利政策研究[D];河南理工大学;2010年

2 张抒;股权分置改革后股权结构与现金股利政策关系的实证研究[D];西南财经大学;2010年

3 邬佳伶;我国上市公司现金股利政策研究[D];西南财经大学;2010年

4 李然;A股H股双重上市公司现金股利政策研究[D];华北电力大学（北京）;2011年

5 褚诗杰;上市公司控股股东与现金股利关系的实证研究[D];安徽大学;2010年

6 陈宣君;股权分置改革与上市公司现金股利政策研究[D];西南财经大学;2010年

7 任耀宗;上市公司现金股利的变化及影响因素研究[D];山东大学;2010年

8 马秀萍;基于中小投资者权益保护的上市公司现金股利政策探析[D];江西财经大学;2010年

9 柴金平;中国上市公司现金股利影响因素的实证研究[D];对外经济贸易大学;2004年

10 魏永红;家族控制对现金股利政策的影响[D];首都经济贸易大学;2010年

，

本文编号：2260656