我国A股市场中的波动性之谜与市场情绪

发布时间：2018-12-28 16:24

【摘要】：本文使用Campbell和Shiller(1988)基于对数线性RVF的VAR非线性Wald检验方法对我国A股1994-2009期间的数据进行实证研究,结果表明样本期间我国A股股价相对其基础价值表现出"过度波动"的迹象,无论是常数超额收益率模型还是V-CAPM模型都无法对此进行解释。通过进一步定义市场情绪指数来分析这种"波动性之谜"现象的原因,结果发现市场情绪和股市"过度波动"之间存在相互作用机制,市场情绪能够对股价波动提供额外的解释。
[Abstract]:In this paper, Campbell and Shiller (1988) based on the VAR nonlinear Wald test method based on logarithmic linear RVF are used to study the data of A shares in China from 1994 to 2009. The results show that the Chinese A-share price shows "excessive volatility" relative to its basic value during the sample period, which can not be explained by either the constant excess return model or the V-CAPM model. By further defining the market sentiment index to analyze the causes of this "uncertainty of volatility" phenomenon, it is found that there is an interaction mechanism between market sentiment and "excessive volatility" in the stock market. Market sentiment can provide additional explanations for stock price volatility.
【作者单位】： 中国人民大学经济学院;对外经济贸易大学金融学院应用金融研究中心;
【基金】：北京地区普通高等学校学科群项目“产业结构优化与经济可持续发展” 国家自然科学基金(71073020) 霍英东青年教师基金项目(111086) 对外经济贸易大学‘211工程’三期重大课题的阶段性研究成果
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2394173