境内外人民币外汇市场价格引导关系的实证研究——基于香港、境内和NDF市场的数据

发布时间：2019-05-14 01:42

【摘要】：2010年以来,人民币国际化进程加快,香港人民币可交割外汇市场发展迅速,成为人民币离岸市场的重要组成部分。香港和境内可交割人民币外汇市场以及NDF市场之间是否相互影响,存在什么样的影响路径,是人民币国际化过程中值得研究的一项重要内容。本文采用最新数据,通过构建VAR模型,运用协整检验、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等计量手段,对香港人民币即期价格和境内人民币即期价格之间的关系,香港人民币可交割远期、境内人民币远期和NDF价格之间的引导关系进行了实证分析。结果表明,现阶段境内人民币即期价格引导香港人民币即期价格,而香港的人民币可交割远期价格对境内远期价格开始产生一定的影响,而NDF市场对香港和境内人民币价格存在较强的影响。
[Abstract]:Since 2010, the internationalization of RMB has been accelerated, and the foreign exchange market of RMB delivery in Hong Kong has developed rapidly, which has become an important part of the offshore market of RMB. Whether and what kind of influence path exists between Hong Kong and domestic deliverable RMB foreign exchange market and NDF market is an important content worthy of study in the process of RMB internationalization. Based on the latest data, this paper uses the VAR model, cointegration test, Granger causality test, impulse response function and variance decomposition to analyze the relationship between the spot price of RMB in Hong Kong and the spot price of RMB in Hong Kong. This paper makes an empirical analysis on the guiding relationship between RMB deliverable forward, domestic RMB forward and NDF price in Hong Kong. The results show that the spot price of RMB in Hong Kong guides the spot price of RMB in Hong Kong at this stage, and the deliverable forward price of RMB in Hong Kong begins to have a certain impact on the forward price in Hong Kong. The NDF market has a strong impact on the price of RMB in Hong Kong and China.
【作者单位】： 中国银行金融市场总部;
【分类号】：F832.6

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2476343