异质风险、市场有效性与CAPM异象研究——基于沪深股市横截面收益分析

发布时间：2019-07-22 10:22

【摘要】：本文基于股票历史贝塔值、异质波动风险、股票价格和公司规模四种分组模式,以2007年7月至2011年7月沪市497只与深市678只股票为研究对象,利用似然比检验方法分别对上海证券市场和深圳证券市场进行了零贝塔形式的CAPM有效性检验。实证结果发现,利用历史贝塔值分组,沪市和深市均基本符合CAPM模型,但在其他分组模式下,沪深两市存在不同程度的横截面异象。此外,还进一步根据引入流动性补偿因子的改进FF因素模型对沪深两市溢价效应、横截面异象及其诱因进行了讨论与探究。
[Abstract]:Based on the four grouping models of stock history beta value, heterogeneous volatility risk, stock price and company size, this paper takes 497 stocks in Shanghai stock market and 678 stocks in Shenzhen stock market from July 2007 to July 2011 as the research objects, and tests the CAPM efficiency of Shanghai stock market and Shenzhen stock market by likelihood ratio test. The empirical results show that both Shanghai and Shenzhen stock markets are basically in line with CAPM model by using historical beta value grouping, but under other grouping models, there are different degrees of cross-section anomalies in Shanghai and Shenzhen stock markets. In addition, according to the improved FF factor model with liquidity compensation factor, the premium effect, cross section anomaly and its inducement in Shanghai and Shenzhen stock markets are discussed and explored.
【作者单位】： 华中师范大学经济与工商管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“基于Bregman距离的一致性风险测度及应用”(71171095)阶段性成果;国家自然科学基金项目“非可加信息贝叶斯更新条件下的期权定价方法研究”(70701015)资助
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2517562