股权结构对逆向选择、交易活动的影响——基于流动性的观点

发布时间：2019-08-08 10:52

【摘要】：基于中国证券实践的数据样本,通过面板数据研究了控制权、超额控制权、股权分置、机构持股等股权因素对股票流动性的影响。实证结果显示,控制权、超额控制权的增加导致逆向选择成分增加、交易活动降低,结果流动性降低。股权分置改革增加了股票交易流动性。流通股比例越高、解禁比例的增加有利于减小逆向选择、使交易趋于活跃,增强流动性。就机构投资者来说,在控制人拥有绝对控制权的背景下,其力量还不足以有效制衡控制人行为;但作为拥有信息优势者,加剧了信息不对称,降低了股票流动性。
[Abstract]:Based on the data samples of China's securities practice, the influence of the equity factors such as control right, excess control right, share-splitting and institutional holding on the liquidity of the stock is studied through the panel data. The results show that the increase of control and excess control result in the increase of the reverse selection component, the decrease of the transaction activity and the decrease of the liquidity. The share-trading reform has increased the liquidity of the stock exchange. The higher the proportion of the outstanding shares, the increase in the proportion of the unban can be beneficial to the reduction of the reverse selection, so that the transaction tends to be active and the liquidity is enhanced. In the case of institutional investors, in the context of the control of the absolute control of the person, the strength of the control is not enough to check the behavior of the control person effectively; however, as the owner with the information, the information asymmetry is increased, and the liquidity of the stock is reduced.
【作者单位】： 南京信息工程大学经济管理学院;
【基金】：南京信息工程大学人文社会科学研究项目(SK20090165) 教育部人文社会科学研究项目(09YJC630130) 公益性行业(气象)科研专项(GYHY201106019)
【分类号】：F224;F832.51

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本文编号：2524320