国际油价波动对中国股市影响及分析

发布时间：2019-09-26 02:01

【摘要】：本文以1996年～2009年月度数据为研究样本,结合我国经济运行状况深入研究分析了国际油价波动对中国股市收益的长短期及动态影响。油价波动与我国沪深股市之间存在长期协整关系,随着经济运行状况的改变和时间的推移,油价波动对我国股市影响的动态关系亦随之变动,且油价波动对我国沪深股市的冲击作用主要集中在短期。在油价的行业板块效应研究中发现油价波动与水电、交通运输、公用、采掘、制造、工业、金属和造纸八大板块之间存在协整关系,长期均衡关系对水电、交通运输、采掘和制造板块具有反向调节作用。决策者可根据油价波动状况及相应的政策导向适时调整投资组合以规避油价波动所带来的风险。
【图文】：

图1方差分解结果方差分解结果显示，油价波动对我国沪深收盘股指变化的影响存在滞后。油价变动对沪深收盘股指波动均具有一定解释力，沪市和深市收盘股指自身的方差贡献率随时间的推移逐渐减小，油价的方差贡献率逐渐增大并趋于稳定，油价变化对深市收盘股指的解释要大于对沪市收盘股指的解释。4油价对我国沪深股市的动态影响分析为进一步的从时间序列角度考察油价波动与中国沪深股市的动态变化关系，分别利用滚动窗口研究我国沪深收盘股指与油价波动之间的相关性随时间的变化情况和滚动VAR(滚动向量自回归)考察油价波动对我国沪深股市的动态影响。图2沪深股指与油价的滚动相关系数4．1油价和沪深收盘股指的滚动相关系数仅考察油价与我国股市间的长短期关系还不能准确掌握油价波动对我国股市的影响，另外，若研究区间发生改变，油价波动与我国沪深收盘股指之间的相关性很可能会随时间的推移而发生变化，因此本部分将采用滚动窗口相关系数深入研究分析油价变动与我国股市之间的相关性。在研究油价和世界GDP间关系时，侯乃X和齐中英(2008)［20］在VAR模型基础上采用固定滚动窗口数据重新检验油价对GDP的动态冲击。借鉴这一做法，综合权衡，，本文采用60个月的固定窗口进行研究。第一个子样本区间为1996年1月(第1个交易月)至2000年12月(第60个交易月)，第二个子样本区间为1996年2月(第2个交易月)至2001年1月(第61个交易月)，依次类推，最后的样本区间为2005年1月(第109个交易月)至2009年12月(第168个交易月)。X坐标轴上标注的是各滚动区间的起点。如图2所示，油价与我国沪深收盘股指之间的相关度随时间的推移的变动情况。第6期李春红，等:国际油价波动对中国股市影响及分析165

图1方差分解结果方差分解结果显示，油价波动对我国沪深收盘股指变化的影响存在滞后。油价变动对沪深收盘股指波动均具有一定解释力，沪市和深市收盘股指自身的方差贡献率随时间的推移逐渐减小，油价的方差贡献率逐渐增大并趋于稳定，油价变化对深市收盘股指的解释要大于对沪市收盘股指的解释。4油价对我国沪深股市的动态影响分析为进一步的从时间序列角度考察油价波动与中国沪深股市的动态变化关系，分别利用滚动窗口研究我国沪深收盘股指与油价波动之间的相关性随时间的变化情况和滚动VAR(滚动向量自回归)考察油价波动对我国沪深股市的动态影响。图2沪深股指与油价的滚动相关系数4．1油价和沪深收盘股指的滚动相关系数仅考察油价与我国股市间的长短期关系还不能准确掌握油价波动对我国股市的影响，另外，若研究区间发生改变，油价波动与我国沪深收盘股指之间的相关性很可能会随时间的推移而发生变化，因此本部分将采用滚动窗口相关系数深入研究分析油价变动与我国股市之间的相关性。在研究油价和世界GDP间关系时，侯乃X和齐中英(2008)［20］在VAR模型基础上采用固定滚动窗口数据重新检验油价对GDP的动态冲击。借鉴这一做法，综合权衡，本文采用60个月的固定窗口进行研究。第一个子样本区间为1996年1月(第1个交易月)至2000年12月(第60个交易月)，第二个子样本区间为1996年2月(第2个交易月)至2001年1月(第61个交易月)，依次类推，最后的样本区间为2005年1月(第109个交易月)至2009年12月(第168个交易月)。X坐标轴上标注的是各滚动区间的起点。如图2所示，油价与我国沪深收盘股指之间的相关度随时间的推移的变动情况。第6期李春红，等:国际油价波动对中国股市影响及分析165
【作者单位】： 哈尔滨工业大学经济与管理学院;
【基金】：国家自然科学基金“经济系统对石油价格波动冲击响应特性研究”(70673015) 黑龙江省教育厅指导科研项目“基于‘资源诅咒’对黑龙江省资源开发和资源型城市经济发展的研究”(11554069)
【分类号】：F224;F832.51;F416.22

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本文编号：2541761