我国上市公司海外并购股东财富效应研究——基于2004-2010年数据的实证分析

发布时间：2019-11-17 07:38

【摘要】：本文采用事件研究法探讨中国上市公司的海外并购是否为股东创造了财富。以2004-2010年中国A股上市公司29起跨境并购为样本,研究发现并购公告能显著提高股东财富,并购当日的超额收益为2.04%,[-10,1]日的累计超额收益为2.52%。本研究同时发现,充当中国海外并购"初级行动团体"的中国上市公司与行业平均相比,具有更大的规模和更低的资产负债率。他们主要分布在服务、能源和机械产业,青睐并购海外同行业公司,旨在获取对方控制权,并且交易规模相对较小,这表明我国上市公司的海外并购是一种战略并购,具有较强地化解海外并购经营和财务风险的能力,这可能是中国股票市场给予积极评价的主要原因。
【图文】：

行业公司为并购目标，旨在获取对方控制权，并且交易规模相对较小，主要分布在金融、机械设备、能源和金属采矿业，说明我国上市公司的海外并购更多地是为了获取资源、技术等国内匮乏的资源，是一种战略并购，，而非追求短期绩效的财务并购。我国股票市场对这样的海外并购给予了积极的评价，[-10，1]的累计超额收益为2.52%。本文的实证研究填补了国内对这一问题研究的空白，也为指导我国公司未来的海外并购战略提供了一定的依据。[参考文献][1]程惠芳，张孔宇.中国上市公司跨国并购的财富效应分析[J].世界经济，2006，（12）.图1样本公司的累计超额收益-73-

【参考文献】

相关期刊论文 前4条

1 杨洋;黄启;;金融危机下我国矿企海外并购存在的问题及对策分析[J];国际商务(对外经济贸易大学学报);2011年04期

2 姚枝仲;李众敏;;中国对外直接投资的发展趋势与政策展望[J];国际经济评论;2011年02期

3 施建军;;简评《外资并购与中国经济福利》[J];国际贸易问题;2011年04期

4 程惠芳;张孔宇;;中国上市公司跨国并购的财富效应分析[J];世界经济;2006年12期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 周先平;俞乐;代文娟;;中资企业海外资本运作的现状、市场反应及其战略分析[J];当代亚太;2010年02期

2 姚枝仲;;国际投资与产业升级的动态学[J];东南大学学报(哲学社会科学版);2011年06期

3 冯维江;姚枝仲;冯兆一;;开发区“走出去”:中国埃及苏伊士经贸合作区的实践[J];国际经济评论;2012年02期

4 罗有亮;;中国对越南直接投资的环境优势分析[J];东南亚纵横;2012年08期

5 蒋先玲;秦智鹏;李朝阳;;我国上市公司的多元化战略和经营绩效分析——基于混合并购的实证研究[J];国际贸易问题;2013年01期

6 顾磊;;产品内贸易、市场结构与福利效应:跨国公司海外扩张模式的解读[J];国际贸易问题;2013年03期

7 原庆丹;吴玉萍;董恒年;;鼓励环境标志产品出口政策设计[J];环境与可持续发展;2011年04期

8 宋旭娜;王可;;构建责任政府推进我国可持续政府采购[J];环境与可持续发展;2011年04期

9 董恒年;;我国环境标志制度与产品发展现状研究[J];环境与可持续发展;2011年04期

10 阎大颖;;国际经验、文化距离与中国企业海外并购的经营绩效[J];经济评论;2009年01期

相关博士学位论文 前5条

1 解凤敏;经济全球化下中国金融危机压力预警研究[D];中国矿业大学;2011年

2 周爱香;企业连续并购的熵变解析[D];暨南大学;2007年

3 梁媛;中国境内外资并购的目标选择与经济效应研究[D];华中科技大学;2008年

4 崔智生;跨国资源类并购定价及绩效研究[D];中国社会科学院研究生院;2012年

5 尹德先;加快中国企业对外直接投资的战略研究[D];上海社会科学院;2012年

相关硕士学位论文 前4条

1 李静毅;中国企业海外并购绩效研究[D];北京工商大学;2010年

2 俞乐;中国企业跨国并购研究：动机与市场效应[D];西南财经大学;2011年

3 焉娇;中国企业跨国并购主并方财富效应研究[D];复旦大学;2009年

4 杨驰;中国企业海外并购绩效及其影响因素研究[D];西北大学;2012年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前6条

1 浦军;;中国企业跨国并购风险与控制策略[J];财会通讯(学术版);2008年10期

2 王威;陈丽萍;姜雅;;金融危机背景下我国矿业境外并购的机遇与挑战[J];国土资源情报;2009年06期

3 姚淑梅;;我国能矿资源企业跨国并购现状、问题及对策[J];经济研究参考;2008年45期

4 贾晓娟;彭芬;岳树宇;;矿业的并购发展与私募股权基金的机会[J];煤炭经济研究;2009年05期

5 杨培强;企业跨国并购的风险管理与防范[J];企业经济;2004年09期

6 孙艳莉;;联合并购的制胜之道[J];中国石油石化;2009年16期

相关硕士学位论文 前1条

1 郑学敏;中国企业跨国并购风险探讨[D];山东师范大学;2008年

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 何先应;吕勇斌;;中国企业海外并购长期绩效研究[J];统计与决策;2010年24期

2 何先应;;上市公司海外并购的绩效研究——基于现金流的视角[J];财政监督;2009年22期

3 何先应;;股权结构对上市公司海外并购绩效的影响研究[J];商业时代;2009年21期

4 何先应;;中国上市公司海外并购长期绩效研究[J];商业时代;2009年18期

5 ;2009:能源业并购大潮[J];上海国资;2010年01期

6 邹斌;章卫东;周冬华;王珏伟;;定向增发与公开增发新股融资股东财富效应的实证研究[J];经济评论;2011年06期

7 刘月;;海外并购动因及绩效分析[J];对外经贸财会;2006年07期

8 活水;;梁定邦 诚信与沟通 公司面临的挑战[J];新经济杂志;2006年06期

9 缪茸;;海外并购为何败多胜少[J];上海经济;2009年11期

10 ;多数央企尚不具备海外并购条件——国务院国资委主任李荣融答网友提问[J];上海国资;2009年07期

相关会议论文 前10条

1 廖雪洁;刘汉民;;垄断国企高管薪酬现状分析——基于我国上市公司的数据[A];第五届（2010）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年

2 叶华;;上市公司财务信息披露及时性研究——基于我国上市公司数据的实证分析[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年

3 刘瑞武;余漱峰;;基于因特网的上市公司投资者关系管理[A];第九届全国会计信息化年会论文集（上）[C];2010年

4 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束假说与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];2010年（第十届）中国制度经济学年会论文集[C];2010年

5 曹汛;;浅谈上市公司的内部审计[A];对外经贸财会论文选第十五辑[C];2003年

6 浙江省内审协会课题组;;上市公司内部审计研究[A];石油杯全国上市公司内部审计理论研讨会暨经验交流论文汇编[C];2003年

7 ;上市公司内审工作的思考[A];石油杯全国上市公司内部审计理论研讨会暨经验交流论文汇编[C];2003年

8 金山;陈盈如;;上市公司并购重组中法律与财务会计对接评析[A];第三届中国律师论坛论文集（实务卷）[C];2003年

9 徐向艺;陈振华;马磊;;上市公司关联交易的经济学分析及其规制[A];中国工业经济研究与开发促进会2005年会暨“产业组织与政府规制”研讨会论文集[C];2005年

10 何丽梅;刘晓春;;股权分置改革对上市公司财务管理目标的影响分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年

相关重要报纸文章 前10条

1 ;紫金矿业、厦门建发联手并购英国上市公司[N];福建工商时报;2007年

2 早报记者 王恒利 叶馥佳;紫金矿业并购英国上市公司[N];东方早报;2007年

3 记者 潘建;国内两大石油巨头加速海外并购[N];北京商报;2008年

4 本报记者 陆洲;中国企业海外并购大踏步前进[N];中国证券报;2009年

5 李静;中企海外并购额比去年高3倍[N];地质勘查导报;2009年

6 本报记者 李若馨;紫金矿业为海外并购打前站[N];中国证券报;2009年

7 王进;海外并购继续“潜伏”[N];医药经济报;2009年

8 本报记者 杨江明;中冶再次抄底澳矿 中企海外并购高潮迭起[N];中国贸易报;2009年

9 海霞　何作（本报记者 海霞）;海外并购要学会彼此接受[N];中国经济导报;2009年

10 记者 李岚;一起企业海外并购背后的独特金融解决方案[N];金融时报;2009年

相关博士学位论文 前10条

1 潘丽春;中国上市公司并购价值影响因素和演进路径的实证研究[D];浙江大学;2005年

2 巩娜;上市公司管理者股权激励研究[D];吉林大学;2009年

3 梦然;公司法人治理结构研究[D];南京理工大学;2002年

4 何旭;上市公司股权结构与经营绩效研究[D];东北林业大学;2003年

5 李绪富;我国上市公司重塑研究[D];复旦大学;2003年

6 吴琳芳;中国上市公司会计信息披露研究[D];西北农林科技大学;2004年

7 杨柏;上市公司信息披露监控机制研究[D];重庆大学;2004年

8 李丹;我国上市公司发展规模的实证研究[D];华中科技大学;2004年

9 李清;我国上市公司盈余管理的理论与实证研究[D];武汉理工大学;2008年

10 杜晓宇;中国上市公司高管变更期间业绩预告披露行为研究[D];吉林大学;2009年

相关硕士学位论文 前10条

1 褚音;中国企业海外并购的财务绩效研究[D];复旦大学;2008年

2 张丽;我国企业海外并购风险研究[D];山西财经大学;2011年

3 刘晓艳;京东方海外并购的绩效分析[D];北京交通大学;2011年

4 王鸣尧;国有控股银行参与海外并购的动因追溯与战略选择[D];上海外国语大学;2010年

5 李慧娟;我国银行业海外并购财务风险控制问题探析[D];江西财经大学;2010年

6 李艳梅;中国资源型企业海外并购风险管理研究[D];北京交通大学;2010年

7 殷萌萌;我国企业海外并购技术整合风险的生成与演化[D];浙江大学;2011年

8 鄢小琴;中国企业海外并购投资及策略研究[D];对外经济贸易大学;2004年

9 董本卿;中国钢铁企业海外并购风险研究[D];沈阳师范大学;2011年

10 胡大明;华阳线缆海外并购整合管理研究[D];大连理工大学;2011年

本文编号：2562251