基于B-K模型的商业银行住房抵押贷款支持证券定价研究

发布时间：2020-05-04 12:01

【摘要】：作为近30年来最重要的金融创新,住房抵押贷款证券化一直是金融领域的热点研究领域之一。尤其伴随着2007年末美国“次贷危机”爆发和建行银行两次成功发行住房抵押贷款支持证券,加强对该领域的研究无疑具有重要的现实意义。 本文首先对住房抵押贷款证券化的基础理论加以研究,分析了广义资产证券化的内涵、分类、住房抵押贷款证券化的运作机理,并重点研究了住房抵押贷款支持证券的品种和现金流。在分析影响MBS价格的主要因素,包括利率因素、提前清偿因素、违约因素的基础上,介绍基于风险因素MBS的定价方法与MBS的定价模型。通过比较均衡利率期限结构模型与无套利利率期限结构模型和基于期权的提前清偿模型与基于实证的提前清偿模型的优劣势,构建整合无套利B-K模型和外生提前清偿预测模型的符合中国商业银行住房抵押贷款支持证券定价模型。最后,对构建的无套利B-K模型进行了实证研究,分析了模型的敏感性,表明构建的无套利B-K模型对MBS定价模型具有较高的适用性,解决了过手证券和浮动型CMO的定价问题；在忽略交易成本的情况下,CMO各层次的证券理论价格之和等于过手证券的理论价格；就影响MBS价格的因素而言,利率期限结构模型对其的影响较小,而借款人提前清偿预测模型对证券价格具有重要影响,其中尤以资产池的最低平均提前清偿率最为重要,收入效应、预期因素也会对MBS的定价产生一定影响,季节因素对MBS定价的影响较小。
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.4;F293.3;F22

【参考文献】

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本文编号：2648510