中国利率市场化达到什么程度

发布时间：2020-06-27 23:54

【摘要】：中国利率市场化在曲折中前进,实现了货币市场与债券市场的市场化改革,然而具有决定性意义的存贷款利率市场化程度相对滞后。包括商业银行、国有企业在内的微观主体的市场化程度对中国利率市场化改革的未来具有决定性作用。对于中国这样一个仍处于转轨中的大国来说,所谓"利率的充分市场化"殊不可取,改革必须行渐进之路。
【图文】：

收益率图,体系图,利率,票据

而不是局部范围内真实的资金供求关系。深入分析下面这几个因素对回答上述问题是有意义的。1. 货币市场、债券市场利率管制已基本放开，利率市场化程度整体较高。从运行情况看，同业拆借市场、金融债市场和国债市场已实现利率由市场资金供求决定。图 1 表明，对银行信贷具有替代作用的企业债和票据利率近年来有明显脱离信贷利率向市场利率靠拢的趋势。2. 信贷市场形成事实上的三层利率结构: 银行存贷款利率的基本特征仍是以官定利率为基础运行，以民间借贷利率为代表的非银行体系资金价格事实上已实现市场化 ( 非法集资高利率不在此列) ，理财等金融创新产品收益率是竞争中自然生长的市场化利率。(1) 存款利率管制仍未121086420ShiborlWeek1 年期金融债收益率3 年期企业债收益率 ( AAA ) 票据直贴利率 ( 6 个月，珠三角 )07—1109—1109—0709—0509—0309—0910—0110—0310—0510—0710—0910—1111—0111—0311—0509—0108—0108—0308—0508—0708—0908—1111—0911—07ECONOMIST

趋势图,走势图,空间图,基准利率

实现实质性突破，贷款利率市场化运作空间有所扩大。存款利率直接影响商业银行资金成本，对 shibor报价、贷款利率、其他金融市场和金融产品利率也有较大影响，存款利率的上限管理事实上在总体利率水平的决定上发挥着重要的甚至是基础性的作用，我国存款利率仍受到较为严格的管制。图 2 表明，银行信贷利率与贷款基准利率走势基本一致，但近几年两者利差波动幅度明显增强( 特别是在利率上行区间利差明显扩大，利率下降区间受贷款利率下限影响利差波动不明显) 。这说明贷款基准利率仍是我国信贷利率的形成基础，尽管商业银行已能根据市场资金供求情况和风险覆盖要求，主动增强信贷利率浮动弹性，信贷利率市场化程度有所提升，但从近 5 年的大趋势来看，商业银行信贷利率的实际情况与基准利率的吻合度仍然较高，“下限”管理政策所赋予的信贷利率弹性并不十分明显。值得指出的是，国内大中小型银行之间在这一趋势上并无明显差异。图 3 反映了一个重要的现象

【参考文献】