新三板挂牌公司高管持股与公司绩效实证研究

发布时间：2017-04-02 21:16

  本文关键词：新三板挂牌公司高管持股与公司绩效实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：现代企业两权分离后,如何解决委托代理问题成为了公司治理核心热点。在这种情况下引入具有长期激励性质的高管持股制度不仅能够有效地降低代理成本,优化股权结构和完善公司的治理结构,还可以促进公司的健康发展。高管持股制度通过授予经营管理者股权,让其以股东的角色参与企业的重大决策、分享企业利润、分担企业风险,将高管的利益与企业利益趋同化,从而促使高管努力工作提高公司绩效。其从上世纪50年代就被作为一种解决现代企业的“委托代理”矛盾问题,提高企业价值的激励制度在西方国家尤其是美国得到普及使用。在过去的几十年里,拥有成熟资本市场的西方发达国家,高管持股的实施对公司绩效和经营管理者工作效率的提高得到了广泛的认同,也在对提高企业价值方面取得了良好的效果。直到如今高管持股仍是企业界广泛关注的问题,也是学术界研究的焦点问题。随着公司发展的需要,必然会引入外部管理者,那么新三板挂牌公司就会面临两权分离的问题,而且新三板挂牌公司多是处于成长期的高新技术或者是新兴行业的中小企业,随着我国行业竞争越来越激烈,人才流动性也越来越大,中小企业普遍存在着招人难、留人难的问题,然而这类企业的成长和发展在很大程度上都是靠人才的竞争以及企业员工的工作积极性。而对于我国新三板挂牌公司来说,普遍存在着股权集中度高,股权基本上都掌握在控股股东手上的现象,而在新三板市场占比很大的家族式企业,也都普遍存在着家族高比例控股的问题。在这种情况下,释放大股东的股权,引入高管持股激励机制对于新三板挂牌公司而言就显得非常重要。基于以上背景,本文将对新三板挂牌公司高管持股与公司绩效之间的关系进行研究和分析,以期能助我们了解实施高管持股计划是否能够提升公司绩效,并为新三板挂牌公司制定更加合适的高管持股方案提供一些可操作性的建议。本文选取了在2014年实施高管持股计划的1322家新三板挂牌公司的数据作为样本,通过多元线性回归模型对提出的研究假设新三板挂牌公司高管持股和公司绩效之间的关系展开了研究,得到以下结果:新三板挂牌公司高管持股比例与公司绩效之间存在正相关关系;股权集中度与公司绩效之间也存在正相关关系;当高管持股比例发生变化时,控股股东是否兼任董事长对高管持股的激励效应有所不同。根据这些结论,本文提出以下政策建议,为推进新三板挂牌公司高管持股制度的发展提供一些参考:坚持实施高管持股激励模式;确定合理的高管持股水平;优化股权结构;完善公司治理结构;增强新三板市场的有效性。
【关键词】：新三板 高管持股 公司绩效
【学位授予单位】：华南农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51;F272.91
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 1 绪论9-13
• 1.1 研究目的和意义9-10
• 1.2 研究方法及研究内容10-11
• 1.2.1 研究方法10
• 1.2.2 研究内容10-11
• 1.3 论文创新与不足11-13
• 1.3.1 本文可能的创新点11-12
• 1.3.2 本文的局限性12-13
• 2 相关理论基础与文献综述13-25
• 2.1 概念界定13-15
• 2.1.1 高级管理人员13-14
• 2.1.2 公司绩效14-15
• 2.1.3 新三板挂牌公司15
• 2.2 高管持股理论基础15-19
• 2.2.1 委托代理理论15-17
• 2.2.2 人力资本理论17-18
• 2.2.3 双因素理论18-19
• 2.3 文献综述19-25
• 2.3.1 国外的相关研究19-22
• 2.3.2 国内的相关研究22-24
• 2.3.3 简要述评24-25
• 3 新三板挂牌公司高管持股现状分析25-29
• 3.1 新三板挂牌公司的发展现状25-26
• 3.2 新三板挂牌公司高管持股现状26-27
• 3.3 新三板挂牌公司的公司治理现状27-29
• 4 新三板挂牌公司高管持股与公司绩效研究设计29-34
• 4.1 研究假设29-30
• 4.2 变量衡量30-32
• 4.3 模型构建32-33
• 4.4 样本选择与数据来源33-34
• 5 实证结果与分析34-49
• 5.1 描述性统计分析34-36
• 5.2 相关性分析36-39
• 5.3 回归结果分析39-49
• 5.3.1 高管持股与公司绩效的线性回归分析39-41
• 5.3.2 控股股东是否兼任董事长的对比分析41-49
• 6 结论与建议49-53
• 6.1 研究结论49
• 6.2 政策建议49-52
• 6.2.1 坚持实施高管持股激励模式50
• 6.2.2 确定合理的高管持股水平50
• 6.2.3 优化股权结构50-51
• 6.2.4 完善公司治理结构51
• 6.2.5 增强新三板市场的有效性51-52
• 6.3 研究局限与展望52-53
• 致谢53-54
• 参考文献54-56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王红;刘纯阳;杨亦民;;管理层激励与公司绩效实证研究——基于农业上市公司的经验数据[J];农业技术经济;2014年05期

2 谭庆美;吴金克;;管理层持股与中小上市企业绩效——基于中小企业板数据的实证分析[J];山西财经大学学报;2011年02期

3 周仁俊;杨战兵;李礼;;管理层激励与企业经营业绩的相关性——国有与非国有控股上市公司的比较[J];会计研究;2010年12期

4 陈笑雪;;管理层股权激励对公司绩效影响的实证研究[J];经济管理;2009年02期

5 周璐;;高管人员股权激励与公司业绩的实证分析[J];内江科技;2006年05期

6 何永芳;;经理持股合理比例的确定方法研究[J];理论与改革;2006年01期

7 黄小花,李林初;管理层收购与上市公司治理绩效研究[J];财经理论与实践;2004年01期

8 邱世远,徐国栋;上市公司股权激励的实证分析[J];统计与决策;2003年12期

9 何旭强;袁国良;;从“股票奖励”到“股票期权”[J];资本市场;2000年03期

10 魏刚;高级管理层激励与上市公司经营绩效[J];经济研究;2000年03期

  本文关键词：新三板挂牌公司高管持股与公司绩效实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：283169