通货膨胀环境下我国商业银行理财产品设计的实证研究

发布时间：2020-10-11 08:22

　　 随着我国经济的快速发展与加速转型、金融改革的深化、资本市场的逐渐完善、居民财富的快速增长,国内各商业银行敏锐的察觉到了个人理财业务这一新的利润增长点,个人理财业务成为各商业银行的必争之地。在我国经济快速发展和国内投资者理财观念的逐渐增强的环境下,商业银行理财产品自2004年推出以来就得到了市场的热捧,在产品数量和产品规模呈现出每年翻番的高速增长态势,其中产品发行数量从2004年的114款发展到2010年的11776款,突破了万款大关,同比增长约50%,2010年产品规模达突破了7万亿元人民币,同比上涨了约56%。 商业银行理财产品的推出丰富了我国居民的投资渠道,也成为国内商业银行中间业务的重要利润来源。近年来我国商业银行理财产品市场确实保持了高速发展的态势,产品种类逐渐完善、产品投资领域逐渐扩大、产品设计结构也趋于合理。但不可否认的是,我国商业银行理财产品市场还处于初级阶段,产品从设计到营销、监管等环节存在着很多问题,特别是2008年金融危机中许多挂钩与海外市场的产品出现的零收益与负收益现象,更严重的损失高达50%,以及在本轮国际金价暴涨的行情中许多挂钩与黄金的产品收益率竟然低于同期的定期存款,暴露出我国商业银行在产品的设计、风险管理、基础资产的趋势判断等方面还存在不足。另外,我国商业银行理财产品同质化严重,各银行之间相互模仿,产品缺乏客户针对性,特别是结构性产品更是缺乏特色化和创新性,产品多为从外资银行直接购买,发行主体产品设计创新能力严重不足。2010年下半年以来我国通货膨胀持续走高也给我国银行理财产品市场带来了严峻的考验,由于目前国内投资渠道相对狭窄,大部分居民投资者尤其是中小投资者将资产保值寄希望于银行理财产品,但在本轮通胀环境下,商业银行理财产品收益却不尽人意,大部分产品没有跑赢当期的通货膨胀率,并没有起到很好的保值增值的作用。 目前国内的研究多着重于对银行理财产品市场发展状况的描述、产品的营销、产品的监管等宏观层面的问题,对产品的具体设计方案则有很少的涉及。本文从产品设计等微观角度对我国银行理财产品进行研究,并结合当前的经济环境根据国内投资者的风险偏好设计出人民币、美元两款产品,这也是本文的创新点之一,希望能为我国商业银行理财产品的设计创新做出贡献。 本文的结构分五部分。 第一部分,引言。主要包括研究背景、研究意义、文献综述、论文研究内容与方法、论文的创新与不足。 第二部分,我国商业银行理财产品市场现状。首先分析了我国商业银行理财产品市场快速发展的原因,并举例阐述了市场中的现有产品,然后结合不同时期市场的特征将其划分为4个时期进行研究,最后从发行市场与到期市场分析了2010年我国银行理财产品市场的发展状况。 第三部分,商业银行理财产品设计的市场环境。首先分析了我国当前通胀的现状与原因,并比较2010年和2011年产品到期实际收益率与当期通货膨胀率,对产品收益率做综合评价；其次,对客户按收入、风险偏好等因素进行细分,并阐述了在当前环境下商业银行理财产品有较大的投资需求。 第四部分,本轮通胀环境下商业银行理财产品的设计。该部分为本文的重点内容,在该部分中,本文结合当前的国内外经济环境,提出人民币、美元两款产品的设计方案。 其中,第一款人民币产品结合我国当前的高通胀环境,银行存款以无法抵御通胀的侵蚀,为保护中小投资者的利益,为其资产保值增值提供机会,该产品主要投资于我国银行间债券、拆借、回购、票据市场,并可以合理保证投资者本金。 第二款美元产品挂钩于美元指数与美元指数期货。受近年来全球经济形势的影响,特别是2008年金融危机后,美国宽松货币政策的冲击,美元指数一路下行。但从对比目前美国、欧元区、日本等与美元指数相关经济体的经济形势、美国的货币政策以及美元指数技术分析来看,美元指数目前处于底部,预期未来有较大的上涨空间,故本产品采取做多美元指数并用美元指数期货套期保值的策略,使投资者在享受美元指数上涨带来的收益的同时合理规避风险。该产品主要为有经验的、风险承受能力较强的中高端客户设计。 第五部分,结论与展望,该部分作为本论文的结尾对全文进行了总结,并对我国商业银行未来发展进行了展望。
【学位单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F832.2
【部分图文】：

商品也同样有大幅的上涨。国际大宗商品的上涨对我国产生两方面的效应:一方面直接提高了我国进口商品的价格，2010年我国进口商品价格指数持续上涨(如图3一2)，我国做为原材料进口大国，进口原材料的大幅上涨直接抬高了工业产成品的价格，对我国通胀有很大的推动作用;另一方面，大宗商品的比价效应，国际大宗商品的上涨使我国大宗商品的价格受到很大影响。2010年同期上海商品交易所铜上涨20.43%、黄金上涨25.19%;郑州商品交易所棉花上涨59，01%;大连商品交易所大豆上涨12.97%，其他大宗商品也有较大的涨幅。 482064000000..上 1111.20O丫丫广广犷了丫了广尸厂广一进口商品价格总指数(上年同月二100)图3一2近年来我国进口商品价格总指数走势数据来源:wIND资讯 3.1.2.2危机后我国宽松的经济政策，国内流动性泛滥近年来我国实行宽松的经济政策

飞飞八一’习习 VVV勺勺 勺一一一一一一 一图4一 32010年以来我国银行间买断式回购收益率:3个月数据来源:WfND资讯基础资产资金池具体范围，本理财计划预计运行期间为2011年10月n日至2012年1月10日，共3个月。为提高客户本金与收益的稳定性，本理财计划主要投资于在12个月以内到期的各种金融工具，以更好的保证到期时变现对客户支付本金及收益。债券的选取方式:本文通过对我国银行间债券市场上债券再定价，以寻找市场价格低于理论价格的债券并进行投资。为确保客户收益的稳定性，本理财计划投资的债权均为1年内到期的固定利息债券。债券定价方式，根据传统的债券定价理论，本文对固定利息债券采取期限结构即期利率定价法

数在经历了上世纪末的一轮上涨之后一直走软，从2001年的121.02高点一路震荡下跌。2008年金融危机后，在美国经济刺激政策与欧洲主权债务危机的影响下，美元指数跌宕起伏，但总体仍处于历史低位。具体走势见图4一4。
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本文编号：2836337