机构投资者对公司并购的影响

发布时间：2017-04-06 19:15

  本文关键词：机构投资者对公司并购的影响，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在政府“超常规发展机构投资者”方针的指引之下国内机构投资者发展态势如雨后春笋,在我国资本市场上扮演着越来越重要的角色。根据Wind数据库统计截至2014年底我国机构投资者持股数量占A股流通市场的49.2%。机构投资持股比例的增加使得其参与上市公司治理的积极性也增强。本文从并购重组的新视角探寻国内机构投资积极参与上市公司治理的经验证据。文章基于2000-2014年期间4588起并购事件的微观数据,采用Tobit模型和Probit模型实证检验了主并公司的机构投资者持股比例,持股最多的基金管理公司持股比例对并购交易价值的影响以及QFII持股比例对其发生跨国并购概率的影响。实证结果显示：(1)上市A股公司中机构投资者的持股比例越高,其作为主并公司的并购交易价值就越大；(2)上市A股公司中持股最多的基金管理公司持股比例越高,其作为主并公司的并购交易价值就越小；(3)上市A股公司中QFII持股比例越高,其作为主并公司就有越大的可能性参与跨国并购。该结论表明机构投资者在公司并购层面积极参与了上市公司治理,因此政策当局应当继续坚持把大力发展机构投资者作为改善中国资本市场的重要战略内容,尤其注重对QFII制度的完善。另一方面本文比较了2000-2014年间1882起并购事件首次公告日前后主并公司CAR(累计异常收益率)的变化,揭示了国内资本市场并购重组存在严重的内幕交易问题,呼吁监管层加强对于内幕交易的监管。同时通过实证检验发现机构投资者持股能够有效缓解并购重组信息首次披露日前的内幕违法交易问题。
【关键词】：机构投资者 跨国并购 QFII 累计异常收益率
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 引言11-24
• 1.1 本论文课题研究背景及其意义11-12
• 1.2 国内外文献综述12-21
• 1.2.1 机构投资者对公司治理的影响12-18
• 1.2.2 机构投资者对公司并购的影响18-21
• 1.3 研究的主要内容及框架21-22
• 1.4 研究方法及论文创新22-24
• 第2章 机构投资者范围界定及发展状况24-31
• 2.1 机构投资者范围界定24-26
• 2.2 国外机构投资者发展26-28
• 2.3 国内机构投资者发展28-31
• 第3章 公司并购31-37
• 3.1 公司并购范围界定及驱动因素31-36
• 3.2 公司并购绩效36-37
• 第4章 机构投资者对并购价值及跨国并购影响实证分析37-53
• 4.1 理论分析与研究假设37-38
• 4.2 研究设计及数据说明38-43
• 4.2.1 模型与变量38-41
• 4.2.2 数据说明与描述41-43
• 4.3 实证结果分析及稳健性检验43-53
• 4.3.1 实证结果分析43-48
• 4.3.2 稳健性检验48-53
• 第5章 机构投资者对公司并购绩效影响实证分析53-63
• 5.1 理论分析与研究假设53-54
• 5.2 模型设定与数据分析54-57
• 5.3 实证结果分析及稳健性检验57-63
• 5.3.1 实证结果分析57-60
• 5.3.2 稳健性检验60-63
• 结论63-65
• 参考文献65-75
• 致谢75-76
• 附录A (攻读学位期间所发表的学术论文)76

  本文关键词：机构投资者对公司并购的影响，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：289497