宏观经济冲击对最优资本结构区间宽度影响的实证研究

发布时间：2017-04-08 06:21

  本文关键词：宏观经济冲击对最优资本结构区间宽度影响的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：资本结构权衡理论认可最优资本结构的存在,处于最优资本结构之上的公司达到了企业价值最大化。学者们认为不同的公司特质因素决定了公司的最优资本结构,这些资本结构表现为一个个具体的数值。然而最新的研究表明,受到资本结构调整成本的影响,企业的最优资本结构应该表现为一个动态的区间范围,也即最优资本结构区间。最优资本结构区间的上下限之差衡量该区间的宽度,该宽度度量了企业进行资本结构调整的积极程度,是更适合衡量企业资本结构行为的变量。本文在最优资本结构区间的理论基础上,对企业资本结构调整行为进行详细的理论阐述,并从企业资本结构调整时所面临的资金供给方面约束入手,研究企业在面临金融市场资金供给约束时最优资本结构区间宽度的改变情况。本文选取2003年到2014年的样本数据,对我国上市公司的最优资本结构区间宽度进行实证分析,研究发现：(1)企业的资本结构是由企业自身资本结构调整需求和金融市场资金供给联合决定的。(2)企业存在最优资本结构区间,该区间由上下限确定。(3)宏观经济冲击出现时,最优资本结构区间会变宽。(4)企业内源融资能力会使得企业拥有更窄的最优资本结构区间。(5)当宏观经济冲击发生时,大型企业所拥有的资本市场议价协商能力无法缓解其面临的资金供给约束。本文不但填补了我国对最优资本结构区间研究的空白,也为企业在发生宏观经济冲击时是否应该更频繁地调整资本结构提供了指导意见,同时还为政府完善资本市场提供了政策建议。
【关键词】：上市公司 最优资本结构区间宽度 宏观经济冲击 资金供给限制
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-23
• 1.1 研究背景与研究意义12-14
• 1.2 文献综述14-20
• 1.2.1 现代资本结构理论14-15
• 1.2.2 资本结构动态调整15-16
• 1.2.3 最优资本结构区间的存在性16
• 1.2.4 最优资本结构区间的进一步研究16-17
• 1.2.5 资金供给面约束17-19
• 1.2.6 文献评述19-20
• 1.3 研究思路和研究方法20
• 1.3.1 本文研究思路20
• 1.3.2 研究方法20
• 1.4 本文内容安排20-21
• 1.5 本文的创新之处21-23
• 第2章 理论分析23-29
• 2.1 最优资本结构区间23-25
• 2.1.1 最优资本结构区间的定义23
• 2.1.2 最优资本结构区间的成因23-24
• 2.1.3 最优资本结构区间的特征与意义24-25
• 2.1.4 本文假设25
• 2.2 宏观经济冲击25-29
• 2.2.1 资金供给约束与资本结构决策25-26
• 2.2.2 资金供给约束的形式26
• 2.2.3 宏观经济冲击的定义26-27
• 2.2.4 宏观经济冲击与最优资本结构区间宽度27
• 2.2.5 本文假设27-29
• 第3章 模型设定和变量选取29-37
• 3.1 一阶段模型29-32
• 3.1.1 一阶段模型设定29-31
• 3.1.2 一阶段模型的推导31-32
• 3.2 二阶段模型32-33
• 3.3 变量选取33-37
• 3.3.1 资本结构度量33-34
• 3.3.2 宏观经济冲击度量34
• 3.3.3 其他控制变量34-37
• 第4章 最优资本结构区间宽度实证研究37-44
• 4.1 样本选取和描述性统计37-39
• 4.1.1 样本选取37
• 4.1.2 指标描述性统计37-39
• 4.2 样本的相关性分析39-40
• 4.3 实证结果及分析40-44
• 4.3.1 一阶段模型实证结果及分析40-42
• 4.3.2 二阶段模型实证结果及分析42-44
• 第5章 结论44-46
• 5.1 研究结论44-45
• 5.2 未来研究展望45-46
• 参考文献46-50
• 致谢50

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1 韩贵新;;最优资本结构的选择[J];现代管理科学;2006年06期

2 唐e，

本文编号：292269