股指期权引入对我国股票市场波动性的影响

发布时间：2017-04-10 07:53

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【摘要】：股指期权伴随着全球金融衍生品的高速发展而迅速崛起,如今已经在各类金融衍生品中占据非常重要的一席之地。2015年2月9日,上证50ETF股票期权正式在交易所挂牌交易,而沪深300指数期权早已在模拟交易中摩拳擦掌,预计在不就的将来,就可以正式挂牌交易。股指期权作为一种以股票指数为标的的期权类衍生产品,一直以来都对证券市场起着风险管理、价格发现和提高资本使用效率的作用,对于股票期权的引入能够对股票市场造成怎样的影响一直以来都是最受关注的问题。在此背景下,本文旨在研究股指期权引入后,股票市场波动性的变化情况。为了研究股指期权的引入对股票现货市场波动性的影响效果,以及预测沪深300指数推出后股票市场的波动情况,我们对具有一定股指期权性质的上证50ETF期权进行了实证分析,之后又以香港、台湾、日本、韩国四个市场的股指期权为分析对象,同时对四个市场进行定性分析和数理分析相结合的方法进行研究。本文主要通过选取各个市场在股指期权推出前后股票指数的收益率数据为样本,以对数差分收益率体现市场的波动性特征以及风险特征,选择GARCH模型对目标市场的股票指数进行处理,之后利用EGARCH模型对股指期权推出前后信息冲击的影响进行分析和进一步验证,结合我国市场与周边四个市场的实证结果进行综合比较。在与中国市场对比中,我们看到,股指期权的引入后股票市场的波动性来看,股指期权的引入多数情况不会对股票市场的波动性造成直接的影响,这点中国与其他市场是基本一致的,而在信息冲击的差异分析中,期权引入前后,我国股票市场会出现信息冲击非对称性影响增大的情况。在我们对沪深300指数期权推出时我国股票市场的情况的预测中,结合实证分析的结果,我们得出,沪深300指数期权推出后的短期内,股票市场的波动性短期内会获得提高,但是长期的波动性会逐渐减小,沪深300指数期权的推出,对于股票市场的走势不会产生太大影响,而股票市场流动性会因为期权产品的丰富,而得到提高。
【关键词】：股指期权 波动性 GARCH模型 EGARCH模型
【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要5-6
• abstract6-9
• 第一章 绪论9-13
• 第一节 研究背景和意义9-10
• 第二节 研究方法和思路10-11
• 第三节 本文创新之处11
• 第四节 本文结构安排11-13
• 第二章 文献综述13-18
• 第一节 股指期权概述13-15
• 第二节 国内外研究文献综述15-18
• 第三章 股指期权对股票市场影响的实证分析18-38
• 第一节 研究方法与思路18-19
• 第二节 我国上证 50ETF期权推出对市场波动性的实证研究19-25
• 第三节 我国周边市场股指期权推出的实证研究25-36
• 第四节 小结36-38
• 第四章 沪深300指数期权推出对我国股票市场影响的预测38-42
• 第一节 我国股票市场的波动性会在短期内增加38
• 第二节 我国股票市场波动性在中长期逐步恢复38-39
• 第三节 我国股票市场的流动性在中长期得到提高39
• 第四节 我国股票市场结构得到完善39-40
• 第五节 对监管者和投资者的启示40-42
• 参考文献42-44
• 致谢44-45

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本文编号：296199