中国短期跨境资本流动规模及影响因素分析

发布时间：2021-01-15 20:22

　　短期跨境资本的大规模流动对中国经济发展和金融市场的稳定产生了深远影响。文章对影响中国短期跨境资本流动的因素进行了较为全面的梳理,并采用向量自回归模型进行相关检验。结果显示:（1）短期跨境资本流动存在自我强化特征,其影响程度最大;（2）中美利差、人民币汇率预期以及房地产市场景气指数对短期跨境资本流动的影响较大,这表明中国短期跨境资本流动主要是受套利、套价和套汇行为影响。最后,文章分别从有序推动中国金融市场开放、推进利率市场化改革、稳定汇率预期和丰富房地产市场监督手段这四个方面提出对策建议。 

【文章来源】：郑州航空工业管理学院学报. 2020,38(04)

【文章页数】：10 页

【部分图文】：

AR特征根检验结果

由图2可见,当给短期跨境资本一个单位的冲击后,对SCF的影响在前20期显著为正,25期开始负向运动,随后缓慢趋向于0。这表明短期资本流动具有典型的自我强化特征。因为短期跨境资本的流入会推高国内利率水平,利率上升会带来收益率增加,进而会吸引更多的外资流入,但当资本总量达到一定程度后,资本的边际收益不断减少,最终会降至为零,这时跨境资本流入开始减少,短期跨境资本也将转为流出。图4 CPI对SCF的脉冲响应

图1 AR特征根检验结果AR特征根的确定是检验VAR模型稳定性的主要方式:若是VAR模型稳定,那么AR特征根均落在单位圆里;若落在单位圆外,则VAR模型不稳定。在本文中,模型共有7个变量,最优滞后期是2,故应有14个点落在单位圆内。在图1中,我们可以看到确有14个点位于单位圆内,这表明所建立起来的滞后期为2的VAR模型是稳定的。

【参考文献】：
期刊论文
[1]“一带一路”沿线国家跨境资本流动分析[J]. 杨立强,周晋竹,余稳策.  北方民族大学学报(哲学社会科学版). 2016(04)
[2]我国国际短期资本流动规模及其对宏观经济的影响研究[J]. 陈瑾玫,徐振玲.  经济学家. 2012(10)
[3]境外“热钱”是否推动了股市、房市的上涨?——来自中国市场的证据[J]. 刘莉亚.  金融研究. 2008(10)



本文编号：2979455