新三板挂牌公司做市商数量区间选取方法研究

发布时间：2017-04-22 23:10

  本文关键词：新三板挂牌公司做市商数量区间选取方法研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：新三板市场是我国资本市场的一个新型层级结构,做市商制度是新三板市场于2014年8月25日引入的一种新型交易制度。做市商制度在挂牌公司股票的价格发现和提高股票流动性方面均发挥了较好的功能。然而,目前新三板的做市商数量与挂牌公司数量不匹配,实行做市商制度的挂牌公司比例较小,而且新三板目前尚无挂牌公司做市商数量选取的指导政策,因此对新三板挂牌公司做市商数量选取问题的研究势在必行。首先,本文系统阐述了我国新三板市场的历史沿革和发展状况,对做市商制度与其它证券交易制度进行了辨析,分析了做市商制度对新三板市场及其利益相关者的影响,并提出我国新三板市场做市商制度的现状和存在的问题。其次,本文从新三板市场的内外部分别分析了影响挂牌公司做市商数量的因素,研究了国外关于做市商数量选取的方法。鉴于我国新三板市场发展初期的制度不完善的情况,本文做出了一些理论前提假设以保证研究的顺利开展。本文选取了做市商数量对新三板市场微观结构的测度指标,分别是:市场竞争程度、股票流动性、股票持有成本、报价价差和做市商收益;然后分别构建了各项指标与做市商数量之间的测度模型:MHI模型、ILLIQ模型、BSW模型、SR模型和EIL模型。再次,以“首都在线”(股票代码:430071)为例进行了实证研究,选取430071从2014年8月25日至2015年10月28日期间具有交易记录的91个交易日作为本文的数据来源,利用MHI模型、ILLIQ模型、BSW模型、SR模型和EIL模型分别计算得到430071的市场竞争程度、股票流动性、股票持有成本、报价价差和做市商收益随做市商数量变化时的数值,得到其各自的变化趋势,利用波动率方法分析出相应的最优做市商数量区间,进而由区间交集得到430071股票交易时新三板市场利益相关者整体效益最大化时的最优做市商数量区间。最后,结合本文的研究内容,综合阐述了本文的研究成果,即主要完成了对新三板市场初期做市商制度的理论完善工作和对做市业务实际开展的理论借鉴。另外,对新三板市场挂牌公司的做市商数量设定提出了未来研究方向的构想。
【关键词】：新三板 做市商 数量区间 波动率
【学位授予单位】：北京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-21
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的和意义12-13
• 1.3 国内外研究现状综述13-19
• 1.3.1 国外关于场外交易市场和做市商制度的研究现状13-15
• 1.3.2 国内关于新三板市场和做市商制度的研究现状15-19
• 1.4 研究内容和方法19-20
• 1.4.1 本文的研究内容19
• 1.4.2 本文的研究方法19-20
• 1.5 本文的创新点20-21
• 第2章 新三板市场做市商制度研究21-31
• 2.1 新三板市场做市商制度概况21-24
• 2.1.1 新三板市场发展现状21-22
• 2.1.2 新三板市场做市商制度发展现状22-24
• 2.2 做市商制度与其它证券交易制度辨析24-25
• 2.3 做市商制度对新三板市场及其利益相关者的影响25-28
• 2.3.1 做市商制度对新三板市场的影响25-26
• 2.3.2 做市商制度对挂牌公司的影响26-27
• 2.3.3 做市商制度对证券公司的影响27
• 2.3.4 做市商制度对中介结构的影响27-28
• 2.3.5 做市商制度对VC、PE的影响28
• 2.4 新三板市场做市商制度存在的问题28-30
• 2.5 本章小结30-31
• 第3章 做市商数量区间选取方法和前提假设31-41
• 3.1 做市商数量的影响因素分析31-33
• 3.1.1 新三板市场的外部影响因素分析31-32
• 3.1.2 新三板市场的内部影响因素分析32-33
• 3.2 做市商数量区间常用选取方法借鉴33-36
• 3.3 本文研究的理论前提假设36-39
• 3.3.1 做市商持有和交易股票的数量及比例36-37
• 3.3.2 做市商的数量研究区间37-38
• 3.3.3 做市商的利润38-39
• 3.4 本章小结39-41
• 第4章 影响做市商数量区间的测度指标选取与模型构建41-49
• 4.1 选取影响做市商数量区间的测度指标41-42
• 4.2 做市商数量区间选取的模型构建42-46
• 4.2.1 构建市场竞争程度的MHI模型42-43
• 4.2.2 构建股票流动性的ILLIQ模型43-44
• 4.2.3 构建股票持有成本的BSW模型44
• 4.2.4 构建报价价差的SR模型44-45
• 4.2.5 构建做市商收益的EIL模型45-46
• 4.3 新三板挂牌公司做市商数量区间的确定46-48
• 4.3.1 波动率46-47
• 4.3.2 市场效益47-48
• 4.4 本章小结48-49
• 第5章 实证分析49-62
• 5.1 选取挂牌公司与做市商49-50
• 5.2 计算测度指标值50-55
• 5.3 结果分析55-57
• 5.4 430071的做市商数量区间确定57-60
• 5.4.1 做市商制度实行初期最优做市商数量区间57-59
• 5.4.2 做市商制度实行成熟期最优做市商数量区间59-60
• 5.5 本章小结60-62
• 第6章 结论与展望62-64
• 6.1 研究结论62-63
• 6.2 研究展望63-64
• 参考文献64-67
• 附录67-81
• 攻读学位期间发表的论文与研究成果清单81-82
• 致谢82

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 刘柯杰;做市商理论及其指导意义[J];兰州商学院学报;2001年05期

2 梁媛;做市商与庄家控制市场的差异[J];石家庄经济学院学报;2002年05期

3 谢百三,张立勇;美国股市做市商与中国股市庄家比较研究及其政策建议[J];价格理论与实践;2002年12期

4 平敬伟 ,黄天定;大力发展做市商制度[J];金融信息参考;2003年07期

5 余辉;;银行间债券市场做市商的行为分析[J];中国货币市场;2003年02期

6 曹海珍;;关于发展债券市场做市商制度的思考[J];中国货币市场;2003年08期

7 钱勤华;不宜过早引入做市商制度的经济学解释[J];经济论坛;2004年07期

8 梁勤星;做市商制度在中国的运用[J];西南金融;2004年06期

9 闻岳春,张志柏;中小企业板宜引入做市商制度[J];上海金融;2004年10期

10 李青武,胡卿,赵魁,李正义;对我国引入做市商制的理论探讨[J];皖西学院学报;2005年03期

中国重要会议论文全文数据库 前4条

1 崔志娟;;柜台市场做市商制度的成本分析:经济学视角诠释[A];中国会计学会2007年学术年会论文集（上册）[C];2007年

2 李学峰;;国际资本市场中做市商制度的运行机制[A];征信：加强信用体系建设 优化金融生态环境——首届齐鲁金融论坛论文集[C];2006年

3 姚玮;兰晓鹏;;探讨做市商制度的信息披露[A];当代法学论坛（二○一○年第3辑）[C];2010年

4 周乃敏;杜雨辰;潘凤云;;做市商制度对二板市场的支持作用及评价决策模型研究[A];面向复杂系统的管理理论与信息系统技术学术会议专辑[C];2000年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 秋夫;做市商制度[N];证券时报;2000年

2 本报记者　 陈继先;债券做市商新制度即将推出[N];中国证券报;2006年

3 郭茹;交易仅占33%做市商“做市”不积极[N];第一财经日报;2006年

4 郭茹;银行间外汇做市商增至22家[N];第一财经日报;2007年

5 王智;银行间债券市场做市商准入标准降低[N];经济日报;2007年

6 张卫星 沈炜;对黄金做市商模式的解析（上）[N];中国黄金报;2006年

7 徐思佳;央行降低做市商准入标准[N];中华工商时报;2007年

8 管圣义;完善国债做市商机制[N];金融时报;2007年

9 周科竞;做市商制度不适合新三板[N];北京商报;2011年

10 本报记者 黄杰;“灰色”做市商[N];中国经营报;2010年

中国博士学位论文全文数据库 前2条

1 殷俊;做市商制度下市场稳定的条件分析[D];西南财经大学;2011年

2 姚秦;债券市场微观结构与做市商制度:中国银行间市场的理论及实证[D];复旦大学;2006年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 张建华;做市商监管制度研究[D];华侨大学;2008年

2 王鑫;做市商法律制度研究[D];西南政法大学;2002年

3 张栩;做市商监管制度研究[D];北京化工大学;2011年

4 何涛;做市商制度研究[D];华中师范大学;2012年

5 宋姝;新三板做市商法律风险防范机制研究[D];西南政法大学;2015年

6 黄伟东;新三板市场引入做市商制度后的市场流动性研究[D];河北金融学院;2015年

7 刘源;我国新三板市场做市商制度设计研究[D];重庆师范大学;2015年

8 杨娟;新三板引入做市商制度的法律问题探析[D];华东政法大学;2015年

9 杨文杰;我国新三板市场做市商制度效果研究[D];东南大学;2015年

10 杨晓瑜;新三板做市商制度现状问题研究[D];华东政法大学;2016年

  本文关键词：新三板挂牌公司做市商数量区间选取方法研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：321443