非参数双因子利率期限结构研究

发布时间：2021-07-10 04:04

　　本文主要运用两因子非参数估计方法对我国利率期限结构进行研究。随着中国债券市场的迅速发展以及利率市场化,关于我国利率期限结构的研究也越来越多。之前的研究一般采用单因子参数估计的方法研究我国利率期限结构,然而,大量的实证研究表明,单因子模型对于利率期限结构的描述显著劣于多因子模型。同时,传统的参数估计方法对扩散方程函数形式的假设可能造成模型误设,进而影响模型可靠性。因此,本文引入双因子模型,同时考虑利差和长期利率两个状态变量,并运用非参数估计的方法,不对扩散方程函数形式做任何预先假定,来探讨中国利率期限结构问题。此外,本文使用蒙特卡罗模拟方法,将双因子利率期限结构模型用于我国国债定价,希望能够为我国迅速发展的利率衍生产品定价提供一点借鉴作用。 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

0082009201020112012样本期内利差走势

利差(2005.1一加11.3)一0.5200520062007图4.120082009201020112012样本期内利差走势长短期利率的利差从2005年开始至2007年一直稳步下降，这主要是由于长期利率在同时期下降幅度较大。2007年至2009年，利差水平震荡上升，之后又继续下降至目前相对较低的水平。

剑并孽主长期国债收益率利差图4.5利差一长期利二元边际率密度分布图在不对扩散方程做任何函数形式假设的情况下，非参数估计实际上是对每一个利差一长期利率组合的波动率进行估计。二元高斯核函数的引入，赋予了估计点附近样本不同的权重。一般来讲，离估计点越近的样本值，其被赋予的权重就相应的越大。并且，随着样本点和估计点的距离增大，样本权重按照高斯密度函数递减。于是，非参数估计实际上是在用光滑的曲线拟合变量。在利差和长期利率的二维空间中，可以计算出每一个利差一长期利率组合的波动率估计值，因此可以得到一个三维曲面。4卜参数估i}利差扩散方程 48624 000CU份尽越长期收益率图4.6利差扩散方程非参数估计上图表示的是利差扩散方程波动率在利差和长期利率有效区间中波动率变化。首先，利差的波动率同时受到利差水平和长期利率水平的影响，也就是说它是利差和长期利率两个因子的函数。其次

【参考文献】：
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本文编号：3275150