牛熊市波动非对称性与非预期交易量关系实证研究

发布时间：2021-08-25 08:40

　　本文以1996年12月26日—2010年11月12日中国股票市场的总体收益率和交易量为研究对象,从非预期交易量变化角度对牛市行情中所呈现的正向非对称进行解释。研究显示,由于牛市行情中单位正向信息冲击相比熊市行情中单位负向信息冲击对非预期交易量影响更大;当在波动方程中加入非预期交易量后,牛市行情中的正向非对称性得以消失,并表现出和熊市行情相一致的负向非对称性。这表明投资者在牛市行情中的交易行为特别是非预期交易量变化,是造成中国牛市行情波动正向非对称性的重要原因。 

【文章来源】：财经问题研究. 2012,(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：6 页

【文章目录】：
一、引 言
二、波动非对称性度量模型
三、样本及研究设计
    1.牛、熊市划分
    2.信息冲击度量
    3.投资者对信息反应的度量
    4.研究设计
四、波动非对称性特征及原因分析
    1.未考虑预期交易量变化和非预期交易量变化的牛市和熊市波动非对称性特征
    2.考虑预期交易量变化和非预期交易量变化的牛市和熊市波动非对称性特征
    3.牛市和熊市中投资者对信息冲击反应分析
    4.牛市波动正向非对称性的原因分析
        第一, 中国缺乏做市商制度和保证金交易制度。
        第二, 信息不透明加剧了“羊群效应”。
        第三, 中国退市制度不严格, 弱化了财务杠杆效应和风险溢价效应。
五、结 论


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国证券市场噪声交易的影响因素研究[J]. 宋飞,李明.  贵州财经学院学报. 2011(02)
[2]卖空限制对股票市场收益非对称性的影响——基于上海和香港的实证比较研究[J]. 袁怀宇,张宗成.  管理学报. 2009(08)
[3]股市收益波动的非对称性研究[J]. 徐炜,黄炎龙,宋伶俐.  财会通讯(学术版). 2007(09)
[4]中国A股市场收益波动的非对称性研究[J]. 何晓光,朱永军.  数理统计与管理. 2007(01)
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[6]“牛市”和“熊市”对信息的不平衡性反应研究[J]. 陆蓉,徐龙炳.  经济研究. 2004(03)
[7]中国股票市场波动非对称性的实证研究[J]. 陈浪南,黄杰鲲.  金融研究. 2002(05)



本文编号：3361789