投资者情绪对股票收益率影响的实证研究

发布时间：2017-05-03 08:04

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【摘要】：随着金融市场的发展,许多传统金融理论无法解释的现象陆续出现。为了解释这些金融异象,国外学者将心理学与金融学相结合产生行为金融学,行为金融学很快得到了发展。投资者心理与金融市场相互影响的过程是行为金融学探讨的重要内容之一。该过程的研究能够为市场现象提供更有效、更符合实际的解释。我国股票市场成立较晚,投资者或多或少存在一些非理性行为,而引发非理性行为的投资者情绪有可能对股票收益产生影响。因此,本文从行为金融学的角度,对投资者情绪对股票收益影响的问题进行了研究,并根据研究结论向股票投资者和监管部门提出相关建议。本文的研究主要包括理论研究和实证研究两个部分。在理论方面,首先,本文在第二章介绍了传统金融学、行为金融学以及投资者情绪的理论与研究现状。其中,传统金融学理论是行为金融学产生的背景,投资者情绪理论是行为金融学的重要内容,也是本文研究的重点。然后,在第三章中总结了我国股票市场的特征,并结合我国实际情况,对理论、文献部分做出综合评析。最后,提出本文的假设。在实证方面,本文第四章使用主成分分析法构建了符合我国国情的投资者情绪指数,并将该指数应用于第五章投资者情绪对股票收益率影响的实证研究中。通过第五章单因子与多因子模型的回归分析,得到以下结论:(1)投资者情绪会对股票收益产生影响,是除市场风险外对股票收益有显著影响的因子;(2)投资者情绪对不同市值大小、价格高低、盈利状况、市盈率高低及行业类别的股票,产生的影响程度有所不同,且小盘股、低价股、微利股、高市盈率股票更易受到投资者情绪的影响。本文的主要创新之处体现在:(1)投资者情绪指数的构建更为客观、规范。指数构建过程考虑了我国股市具体情况、剔除了宏观经济影响、考虑了当期与滞后期数据对指数准确性的影响;(2)以往研究多是从市场整体的角度判断投资者情绪对股票收益的影响,针对不同风格指数收益率受投资者情绪影响的研究较少,本文在此方面做出了补充。
【关键词】：股票市场 投资者情绪 股票收益率 主成分分析法 三因子模型
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要6-8
• Abstract8-14
• 第1章 绪论14-19
• 1.1 研究背景及研究意义14-15
• 1.1.1 研究背景14-15
• 1.1.2 研究意义15
• 1.2 研究内容及路径15-16
• 1.2.1 研究内容15-16
• 1.2.2 研究路径16
• 1.3 研究方法与工具16-18
• 1.4 本文的创新点18-19
• 第2章 相关理论与文献综述19-30
• 2.1 相关理论19-23
• 2.1.1 传统金融学理论19-20
• 2.1.2 行为金融学理论20-21
• 2.1.3 资产定价理论回顾21-23
• 2.2 文献综述23-30
• 2.2.1 投资者情绪的定义23-24
• 2.2.2 投资者情绪代理变量的研究现状24-27
• 2.2.3 投资者情绪与股票收益率关系研究27-29
• 2.2.4 文献述评29-30
• 第3章 我国股市及其投资者情绪特征分析30-38
• 3.1 我国股票市场特征分析30-34
• 3.1.1 我国股票市场发展历程30-31
• 3.1.2 我国股票市场及投资者特征分析31-33
• 3.1.3 我国股市特征述评33-34
• 3.2 我国投资者情绪对股票收益率影响分析34-36
• 3.3 假设的提出36-37
• 3.4 本章小结37-38
• 第4章 投资者情绪指数构造方法与过程38-48
• 4.1 投资者情绪指数构造方法的选取38
• 4.2 投资者情绪指数构造过程38-46
• 4.2.1 投资者情绪代理变量的选取38-41
• 4.2.2“当期”和“滞后”变量的确定41-43
• 4.2.3 控制变量的选取43-44
• 4.2.4 投资者情绪指数构建44-46
• 4.3 投资者情绪指数对股票指数收益率的解释力46-47
• 4.4 本章小结47-48
• 第5章 投资者情绪对股票收益率影响的实证检验48-61
• 5.1 样本选取与数据来源48-49
• 5.2 变量的选取49
• 5.3 实证模型49-52
• 5.3.1 单因子模型50
• 5.3.2 多因子模型50-52
• 5.4 实证结果与分析52-60
• 5.4.1 描述性统计52-53
• 5.4.2 不同市值股票回归结果及分析53-54
• 5.4.3 不同价格股票回归结果及分析54-55
• 5.4.4 不同盈利状况股票回归结果及分析55-56
• 5.4.5 不同市盈率股票回归结果及分析56-58
• 5.4.6 不同行业股票回归结果及分析58-60
• 5.5 本章小结60-61
• 第6章 结论、建议与展望61-64
• 6.1 研究结论61-62
• 6.2 研究建议62-63
• 6.3 研究展望63-64
• 参考文献64-68
• 攻读学位期间发表的学术论文68-69
• 致谢69

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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8 吴思s

本文编号：342626