REITs在机场基础设施应用的适配性分析及优化路径探讨

发布时间：2021-12-09 00:37

　　REITs是实现不动产证券化的重要金融创新工具。2020年4月,我国基础设施领域公募REITs试点正式起步。机场作为建设民航强国的基础支撑,推动REITs在机场基础设施领域的应用,对于补齐机场基础设施短板、优化机场企业资本结构、降低政府债务负担、提高金融资本配置效率具有重要意义。本文在厘清REITs基本内涵、特征及运作模式基础上,探讨了REITs在机场设施领域的适配性,民航业市场化改革、机场行业增长潜力大、持续稳定现金流的产生都为REITs落地机场基础设施提供了潜在的投资机遇,也应看到机场行业的特殊公益性、收费规制、所有权流动限制、内部结构分化、税收支持政策缺失以及突发事件冲击等经营风险形成的障碍。为此,需要政府、REITs基金管理机构、机场运营机构等多方协作,在REITs相关法律法规完善、产品设计优化、优质资产打造等方面实现突破,更好地推动REITs在机场基础设施落地实施。 

【文章来源】：区域金融研究. 2020,(10)

【文章页数】：10 页

【部分图文】：

成熟市场标准REITs运作模式

类REITs产品本质是“私募+债权”，具有很强的债务属性，多数需要增信主体信用作为背书，此交易结构下资产支持计划可以实现在交易所的流通转让，但资产支持计划需要借助私募基金收购投资标的公司（SPV）股权，相当于通过持有私募股权份额间接持有标的公司股权，本质上属于私募发行，投资人数及期限均有所限定，与成熟市场标准的REITs有着较大差异。其典型运作模式如图2所示。三、REITs在机场基础设施应用的适配性分析

1. 民航业市场化改革不断深入，机场企业治理能力逐步提升。中国民航先后经历“军转民和企业化”“政企分开、机场与航空公司分设”“政资分开、联合重组、机场属地化”为主要内容的三轮改革。1980年，民航整体脱离军队管理体制，由国务院直接管理，授权的机构中国民航局既是主管民航事务的政府部门，又是直接经营航空运输业务的全国性企业，执行的是政企合一的国家垄断运营模式。1987年，民航启动航空公司与机场分设的改革，设立六家国家骨干航空公司，成立地区民航管理局管理机场。2002年，民航业又开始了新一轮“政企分开、机场属地化”重组，针对中国民航局直属的9家航空公司进行联合重组，形成国航、东航、南航3家大型航空集团公司，鼓励其他航空公司在自愿的基础上，根据建立现代企业制度的要求，联合重组为新的航空集团公司或进入3大航空集团公司；针对机场实施属地化改革，将除首都机场和西藏机场之外的90余个机场移交地方政府，同时组建机场企业。由此，市场化基因逐渐进入机场企业，机场基础设施的产权制度以及机场企业的自主经营市场主体地位得以巩固，现代企业制度基本形成。截至2019年末，我国上市机场企业共有6家，均符合基础设施REITs对运营企业规范管理的基本要求。

【参考文献】：
期刊论文
[1]REITs对培育租赁市场的意义及发展路径探讨[J]. 苏虹,陈勇.  城市发展研究. 2016(04)
[2]公租房REITs的瓶颈与出路[J]. 李智,乔海方.  国家行政学院学报. 2013(06)
[3]有限合伙型REITs在公租房中的应用研究——以重庆市为例[J]. 李正伟,马敏达,马智利.  经济体制改革. 2013(02)
[4]保障性住房REITs发展路径研究[J]. 张彦春,丁传明,李香花.  中南大学学报(社会科学版). 2012(02)
[5]REITs发展的国际经验与中国的路径选择[J]. 陈琼,杨胜刚.  金融研究. 2009(09)



本文编号：3529560