人民币离岸市场利率波动的新解释

发布时间：2022-07-27 12:24

　　本文对近年来人民币离岸市场发展中出现的利率"异常波动"提出一个新解释,认为这种利率波动同时反映在岸市场和离岸市场人民币汇率走势的差别以及这两个市场之间跨境资金流动性变化的影响。与适用于两个不同"在岸"市场的常规利率平价模型不同,本文建议的利率平价模型特别针对在岸市场和离岸市场之间的关系。使用人民币在香港离岸市场上的数据所进行的计量检验表明,人民币在两个市场的汇率差同时影响到离岸市场人民币存款数量以及人民币离岸市场利率。 

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引言
二、人民币离岸市场的基本特征及其与传统离岸市场的差别
    (一)虽然人民币离岸市场在过去10多年获得了快速增长,但离岸市场规模显著小于在岸市场
    (二)与传统离岸市场的典型情形不同,人民币汇率在在岸市场与离岸市场之间存在显著差别
    (三)与传统离岸市场的典型情形不同,人民币离岸市场上的利率发生了“异常波动”
三、现有文献中的焦点问题及理论基础
四、利率平价模型的条件及其修改
    (一)利率平价模型
    (二)利率平价模型的修改
        1. 传统的利率平价模型假定两国之间资本可以自由流动,此处并不完全满足这个条件。
        2. 传统的利率平价模型认为本国和外国的利率是外生给定的,但是在式(3)中,尽管可以认为美元的利率rtUS是外生给定的,但是在香港市场上拆借人民币的利率则并非外生给定的。
        3. 传统的利率平价模型认为即期和远期汇率为内生变量,投资者通过在外汇市场的买卖使得即期和远期汇率发生变动来达到均衡。
五、对香港人民币存款和利率变动的计量检验
    (一)理论分析
    (二)计量分析
        1. 变量和数据
        2. 数据时间范围
        3. 计量结果
六、结论和展望


【参考文献】：
期刊论文
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[8]人民币国际债二元一体发展模型初探[J]. 张朝阳,应坚.  国际金融研究. 2016(11)
[9]基于利率平价理论视角的离岸市场人民币利率形成机制研究——以香港离岸人民币市场为例[J]. 许艳霞.  吉林金融研究. 2016(04)
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本文编号：3665451