货币政策、审计质量对商业信用融资成本影响研究
本文关键词：货币政策、审计质量对商业信用融资成本影响研究，，由笔耕文化传播整理发布。
【摘要】：近年来,作为银行贷款、企业债券等信贷融资形式的补充,商业信用融资在我国的使用已成规模。从数量上,以我国非金融类上市企业近年来的商业信用使用情况的数据为例,据国泰安数据库中2007年至2013年的经验数据显示,这些企业的商业信用规模上多数年份占据了企业总负债的1/3以上。作为银行信用融资的重要替代方式,剖析和优化我国企业商业信用融资问题极为紧迫,基于上述事实和经济形势需要,如何降低商业信用融资成本成为本文的核心议题。供应商作为企业的日常交易伙伴,是企业商业信用的提供者,对企业的稳健、可靠的财务信息予以很大关注。独立审计作为一种外部监理机制具有监督职能,通常对于公司具有外部治理功能。这种功能体现在审计质量能够发挥信号传递作用,通过增强外部交易伙伴对企业相关信息的信任度,进而降低了利益相关主体之间的信息不对称,从而帮助企业获取更多的低成本的信用配给。然而,企业的商业信用融资离不开宏观经济政策这一经济环境,尤其是货币政策的影响。货币政策通过信贷渠道减少了常规路径下企业从银行获得的融资规模,进而影响上中下游企业提供和获得商业信用的积极性、成本及规模。在已有研究中,学者们的关注点多集中于审计信息、产权性质、企业信誉等微观经济因素对商业融资成本的影响,却较少综合考虑外部宏观因素的影响。随着错综复杂的国际经济形势和国内实际经济情况变化,政府制定货币政策的价值目标也会不断调整、有所侧重,这将导致货币政策修改频繁且存在较大的不确定性,企业作为微观主体而言,货币政策这一宏观经济政策的变更是企业无法改变的外生性事件。因此,加入货币政策不断变更的这一宏观现实背景来研究审计质量对商业信用融资成本的影响无疑具有更加突出的现实意义。基于此,本文试图从货币政策变更的角度出发,以信息不对称、货币政策传导机制理论体系及信号传递理论为基础,综合运用实证研究方法与规范研究方法,探寻审计质量在货币政策变更这一宏观环境背景下对商业信用融资成本的影响,丰富人们对审计信息在企业交往中信息传递作用的认识,并分别从货币政策制定的宏观角度和债权人保护的微观层面提出企业降低商业信用融资成本的策略,从而为政府部门制定相关宏观货币政策、企业运用审计信息传递功能筹划商业信用融资以及相应的利益相关者做出正确决策提供参考性建议。基于上述研究内容,本文提出了三个假设,进行了相应的实证分析。对于文章结构的安排如下：第一部分为绪论,主要集中阐述本文的研究背景和研究意义,综述内容主要以研究商业信用融资为轴线,总结并归纳了国内外相关文献后对现有文献进行述评。进而提出本文研究思路和研究方法,并点明本文的预期创新点。第二部分为理论基础,本章节核心内容为本文议题所依据的相关基本理论和假设的理论分析,具体而系统阐述了信息不对称理论、货币政策传导机制和信号传递理论,为研究奠定坚实的理论基础。第三部分为研究设计,具体地探讨了样本数据的来源与剔选情况,研究模型的建立,并对主要变量的替代方法进行了系统的阐述。第四部分为实证结论与回归分析,包括主要变量的全样本和分组样本的描述性统计,全部变量的相关性分析、全部样本模回归结果并通过分组对比分析证实了本文研究假设。并通过替换两个主要变量的计算方法进行了稳健性检验,本文假设得以证实,结论具有稳定性。第五部分为研究结论与启示,对研究结果进行总结,指出研究存在的局限性,并从提高审计质量、货币政策调整、建立商业信用体系三个方面提出了相关政策建议。本文主要得出以下结论：第一,高审计质量能够帮助企业降低其获得商业信用融资的成本。第二,较货币宽松时期,在货币紧缩时期企业的商业信用融资成本普遍增加。第三,在货币政策不同时期,审计质量对商业信用融资成本的影响具有差异,具体表现为较货币宽松时期,在货币紧缩时期审计质量对商业信用融资成本的负向影响更大。本文的创新点主要集中于两点,第一,本文通过考察供应商等提供商业信用债权人是否会对企业的审计质量所传递的信息作出反应及其反应力度,研究结论验证了审计质量对供应商等商业信用债权人具有信息含量。第二,本文拓展了宏观经济环境与微观经济个体的相互作用关系研究,丰富了从宏观货币政策角度对企业微观商业信用融资成本的研究,发现货币政策环境对审计质量在商业信用契约中发挥信息传递效用确实具有影响。
【关键词】：商业信用融资成本 货币政策 审计质量
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F239.4;F832.4
【目录】：
- 摘要2-4
- Abstract4-9
- 1 绪论9-24
- 1.1 研究背景与研究意义9-11
- 1.1.1 选题背景9-10
- 1.1.2 研究意义10-11
- 1.2 文献回顾与理论基础11-19
- 1.2.1 商业信用融资研究综述11-15
- 1.2.2 审计质量对商业信用融资成本研究综述15-17
- 1.2.3 货币政策变更对商业信用融资影响研究综述17-18
- 1.2.4 货币政策视角下审计质量对商业信用融资成本影响研究综述18-19
- 1.3 研究思路和研究框架19-22
- 1.3.1 研究思路19-20
- 1.3.2 本文结构安排和结构框架20-22
- 1.4 研究方法及创新点22-24
- 1.4.1 研究方法22-23
- 1.4.2 创新点23-24
- 2 理论基础24-27
- 2.1 信息不对称理论24
- 2.2 货币政策传导理论24-26
- 2.3 信号传递理论26-27
- 3 理论分析与假设提出27-37
- 3.1 理论分析27-30
- 3.1.1 审计质量与商业信用融资理论分析及假设提出27-28
- 3.1.2 货币政策与商业信用融资的理论分析及假设提出28-29
- 3.1.3 货币政策视角下审计质量对商业信用融资影响理论分析及假设提出29-30
- 3.2 样本选取及数据来源30-31
- 3.3 变量设定31-35
- 3.3.1 商业信用融资成本的计量及变量设定31
- 3.3.2 审计质量的计量和变量设定31
- 3.3.3 货币政策的计量及变量设定31-33
- 3.3.4 控制变量33-35
- 3.4 模型设定35-37
- 3.4.1 审计质量与企业商业信用融资成本的回归模型35-36
- 3.4.2 货币政策与企业商业信用融资成本的回归模型36-37
- 4 实证检验与结果分析37-50
- 4.1 描述性统计37-39
- 4.2 单变量分析39-40
- 4.3 相关性分析40-42
- 4.4 多元回归分析42-46
- 4.5 稳健性检验46-50
- 5 研究结果与政策建议50-54
- 5.1 实证结果50
- 5.2 研究局限50-51
- 5.3 相关建议51-54
- 参考文献54-58
- 后记58-59
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