知情交易概率作为信息度量指标的有效性研究

发布时间：2023-03-18 17:02

　　信息作为投资者投资决策的重要依据,对于金融资产价格的发现有直接的指导作用。知情交易概率作为私有信息衡量指标,探究其有效性意义重大。知情交易概率作为衡量信息不对称程度的指标,指在某一资产的所有的交易中,源自于拥有私有信息的知情交易者的交易所占的比重。本文中知情交易概率是基于Easley、Kiefer、O’Hara和Paperman于1996年提出的EKOP模型计算知情交易概率PIN。该方法估计的知情交易概率被许多学者认同并且应用到大量的实证研究中。本文从三个不同的角度论证知情交易概率PIN作为信息度量指标的有效性,具体从以下三个方面进行研究:知情交易概率能否有效识别出私有信息含量高的公司:以往研究表明,具有某些特定特征的公司具有较高的私有信息含量,运用高频历史数据,构建年度知情交易概率指标,运用面板回归的实证方法,探寻知情交易概率指标能否有效的识别出高信息含量的公司。知情交易概率能否有效发现股票价格:在年度高频数据的基础下,基于Fama-French三因子模型构建四因子模型,引入知情交易概率作为价格发现的第四个因子,同样采用面板回归的方法,探究知情交易概率作为第四个因子能否进一步发现并解...

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景与意义
    1.2 研究思路与方法
    1.3 研究关注点
第二章 金融市场微观结构、知情交易与分析师行为相关理论
    2.1 金融市场微观结构理论概念界定及相关理论
        2.1.1 金融市场微观结构的定义
        2.1.2 金融市场微观结构的研究领域
    2.2 知情交易行为及相关研究现状
        2.2.1 知情交易行为界定
        2.2.2 知情交易度量方法
        2.2.3 知情交易概率研究进展
    2.3 分析师行为对股票价格发现研究现状和意义
    2.4 本章小结
第三章 知情交易概率在探测公司私有信息含量方面的有效性
    3.1 具有特定特征的公司的私有信息理论分析与研究假设
    3.2 实证检验
        3.2.1 研究方法与模型构建
        3.2.2 样本选取与数据来源
    3.3 实证检验结果分析
        3.3.1 描述性统计
        3.3.2 面板回归结果分析
    3.4 本章小结
第四章 知情交易概率在发现公司股票价格方面的有效性
    4.1 传统Fama三因子模型理论介绍
    4.2 基于Fama三因子模型的四因子模型股票价格发现研究
        4.2.1 实证检验方法
        4.2.2 样本选取及数据来源
    4.3 实证结果与分析
        4.3.1 实证检验结果分析
    4.4 本章小结
第五章 知情交易概率在反映市场关注度方面的有效性
    5.1 市场关注度与投资者行为
    5.2 基于格兰杰因果检验的分析师数据与股票私有信息含量的研究
        5.2.1 实证检验方法
        5.2.2 样本选取及数据来源
        5.2.3 实证检验结果分析
    5.3 本章小结
第六章 总结与展望
参考文献
致谢



本文编号：3763521