中国金融体系内极端风险溢出关系研究

发布时间：2023-11-12 18:47

　　基于极端风险溢出视角,本文将银行、证券、保险和多元金融四类金融机构以及股票市场、货币市场、外汇市场和债券市场四个金融市场纳入整个金融体系,并借鉴White等(2015)构建的MVMQ-CAVia R模型,刻画了2008—2019年第一季度金融板块间极端风险溢出效应。研究发现,我国金融体系总体风险溢出水平不高,金融机构与市场的极端风险溢出效应存在非对称相依性,其中金融机构是重要的风险溢出者,而金融市场是重要的风险接受者,但2013年"钱荒"等极端风险事件会造成金融体系内风险溢出效应的结构性反转。本文还发现金融机构间的风险溢出对市场向机构的风险溢出具有一定的预测能力,但反之没有类似的效果。不同金融板块在极端风险溢出关联网络中的地位也存在差异性,其中债券市场和货币市场是重要的极端风险双向传导者,发挥着"风险放大器"的作用,而银行是金融体系中重要的极端风险溢出者,股票市场是重要的极端风险接受者。

【文章页数】：24 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
三、研究方法与样本说明
    （一）研究方法
    （二）样本说明
四、实证分析
    （一）金融板块间风险溢出的滚动样本均值特征
    （二）金融板块间极端风险溢出的时序特征
        1. 金融体系总体溢出指数
        2. 金融机构与市场间溢出指数
        3. 八大板块间方向性溢出指数
五、结论及政策启示



本文编号：3863732