实体企业金融化对微观杠杆率及财务风险的影响研究

发布时间：2024-06-08 05:04

　　随着我国实体企业金融化现象越来越普遍,企业面临的财务风险也在逐渐暴露。对此,本文以公司金融理论为基础,运用动态GMM、面板向量自回归模型,实证检验了实体企业金融化对微观杠杆率和风险承担的作用机制和效果。结果表明:第一,金融化总体上对企业杠杆率有非线性影响,在金融化较高和较低时提高了杠杆率,在中间区域降低了杠杆率;第二,过度负债和负利润会强化金融化程度对杠杆率的促进作用,弱化对杠杆率的降低作用;第三,金融化程度的提高总体上能降低财务风险,但国有企业金融化对财务风险的影响具有非线性特征,金融化程度上升会先降低风险,后推高风险;第四,金融化能够通过降低杠杆率弱化财务风险承担。

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）金融化出现的原因
    （二）金融化对企业杠杆率的影响
    （三）金融化对财务风险的影响
    （四）金融化、杠杆率和财务风险的关系
三、实证研究设计
    （一）模型介绍
    （二）指标选取和数据来源
    （三）变量的描述性统计
四、实证结果分析
    （一）金融化对企业杠杆率的影响研究
        1. 分企业类型的企业金融化影响研究
        2. 异质性视角下的金融化影响研究
    （二）对金融化、杠杆率与风险关系的实证分析
        1. 金融化和财务风险承担的非线性关系分析
        2. 金融化、杠杆率和风险之间的互动关系分析
    （三）实证结果综合分析
五、结论与政策建议
    （一）结论
    （二）政策建议



本文编号：3991499