定向降准与商业银行行为选择

发布时间：2017-06-20 01:03

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【摘要】：为应对金融危机冲击,世界各国普遍实施了大规模的宽松货币政策,目前这些政策的效果正在日益弱化且副作用越来越大,市场呼吁货币当局推出更低成本、更精准、副作用更小的调控政策,在此背景之下,定向调控类的货币政策应运而生,其中就包括中国人民银行推出的定向降准政策。本文以农业贷款作为定向降准政策的代表性调控目标,构建了一个包含农业贷款收益与非农贷款收益的商业银行跨期效用函数,在具有信贷配给特征的信贷市场均衡分析框架下,研究了货币当局定向降准释放流动性时货币政策的传导渠道及商业银行的行为选择,并使用现实数据进行了仿真模拟。结论显示,定向降准具备一定的"调结构"功能,但受商业银行农业贷款与非农贷款行为选择的临界值限制,在特定区间内商业银行不会扩大农业贷款的发放。为了更好地发挥定向降准政策的效果,定向类货币政策还需要其他政策的协调配合。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;中国人民银行研究局;
【关键词】： 定向降准 货币政策 商业银行 行为选择
【基金】：国家社科基金重点项目(15AJL003)“中国经济新常态下的货币政策设计研究”;国家社科基金重大项目(12&ZD046)“完善宏观金融调控体系研究——基于针对性、灵活性和前瞻性的视角” 教育部人文社会科学研究规划基金(13YJA790083)“后金融危机时代公开市场操作的新动向与传导机理研究”
【分类号】：F822.0;F832.33
【正文快照】： 一、引言在金融危机中,西方发达国家纷纷通过降低市场利率的货币政策手段来促进本国经济复苏、引导实体经济发展,这导致了超低利率环境的出现。超低利率环境改变了常规货币政策的传导渠道,导致常规货币政策的传导效果失真,并催生了量化宽松等一大批非常规货币政策的诞生。但是

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