基于财务弹性视角的我国上市证券公司经营绩效研究

发布时间：2017-06-20 08:16

  本文关键词：基于财务弹性视角的我国上市证券公司经营绩效研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：证券公司作为我国证券市场的重要中介机构,在帮助企业上市融资,改善融资环境,优化资本市场结构方面发挥着重要作用。特别是上市证券公司,其与非上市证券公司相比规模较大,运作规范,业务范围广,所以上市证券公司的发展对我国资本市场促进和改善作用更为显著。伴随着经济全球化的推进,企业的经营环境更加多样化、复杂化,同时市场化的风险程度也在不断加剧,此外由于我国资本市场发展还不完善,受政策影响较大,所以我国资本市场更容易出现异常波动,这更加剧了上市证券公司的经营风险。在这种大的时代背景之下,保持弹性的财务运作模式已成为上市证券公司积极应对外部环境的重要策略。而近年来对财务弹性的研究和探索也正成为学术界,特别是财务管理实务界关注的新课题,并渐渐成为整个学术研究领域集中关注的热点问题之一。但是,近年来的财务弹性研究主要集中在财务弹性的基本内涵、影响因素、作用、财务弹性与企业投融资政策的相互关系以及财务弹性与企业价值等相关研究。对财务弹性的形成机理、驱动因素、变化规律等相关研究还有待深化。国内学者从现金流、财务杠杆等单方面研究财务弹性的较多,而通过综合多各因素来构建财务弹性指标体系的研究尚处于起步阶段。对于财务弹性和企业绩效之间关系的研究比较少,对于财务弹性对上市证券公司经营绩效的影响研究国内没有相关文献。此外,通过对我国上市证券公司的业务构成及盈利状况研究发现,证券公司的投资业务在证券公司整体业务收入中占据重要地位,且投资收益对证券公司净利润影响较大,而投资业务活动,特别是短期投资业务受自由现金流量影响较大。本文基于此通过构建上市证券公司财务弹性指标体系并采用层次分析法和变异指数法计算得出证券公司财务弹性指数,然后选取上市证券公司相关业绩指标进行实证分析。研究结果表明：(1)适度的财务弹性对我国上市证券公司的绩效具有较强的解释作用,能够提高我国上市证券公司的财务业绩和市场业绩(2)证券公司的财务弹性水平需要保持在适度的范围内,过高的财务弹性会带来机会成本以及代理成本,反而会降低证券公司的业绩。(3)我国上市证券公司的财务弹性指数处于合理范围之内,能够在一定程度上促进上市证券公司业绩。(4)证券市场波动能够对绩效产生正面影响,但效果不明显。(5)董事会规模和监事会规模反而影响上市证券公司业绩提升。基于本文的研究结果,从财务弹性优化、业务发展、公司治理等方面提出优化我国上市证券公司经营绩效的具体策略。
【关键词】：证券公司 财务弹性 经营绩效 实证研究
【学位授予单位】：陕西科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 1 绪论10-14
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 选题意义10-11
• 1.2 研究内容、研究方法及主要框架11-13
• 1.2.1 研究内容11-12
• 1.2.2 研究方法12-13
• 1.3 本文的创新点13-14
• 2 理论基础与文献综述14-20
• 2.1 理论基础14-15
• 2.1.1 自由现金流量14
• 2.1.2 委托代理理论14-15
• 2.1.3 权衡理论15
• 2.2 国内外文献综述15-20
• 2.2.1 国外文献综述15-17
• 2.2.2 国内文献综述17-19
• 2.2.3 国内外研究述评19-20
• 3 财务弹性与我国上市证券公司经营特征分析20-35
• 3.1 财务弹性分析20-25
• 3.1.1 财务弹性概念的界定20-21
• 3.1.2 保持财务弹性的动机21-22
• 3.1.3 财务弹性的特征22-24
• 3.1.4 财务弹性的来源24-25
• 3.2 我国上市证券公司经营特征分析25-32
• 3.2.1 我国上市证券公司的地位及作用25-26
• 3.2.2 我国上市证券公司经营业务分析26-30
• 3.2.3 我国上市证券公司盈利能力现状分析30-31
• 3.2.4 我国上市证券公司盈利能力存在的问题31-32
• 3.3 财务弹性对上市证券公司影响分析32-35
• 3.3.1 财务弹性对于企业发展的作用分析32-33
• 3.3.2 财务弹性对上市证券公司绩效影响机理33-35
• 4 我国上市证券公司财务弹性指数构建35-41
• 4.1 财务弹性指数构建的基本思路35
• 4.2 财务弹性指标选择及分类35-36
• 4.3 财务弹性综合指数构建分析36-41
• 4.3.1 层次分析法与变异系数法的基本原理36-38
• 4.3.2 财务弹性综合指数构建38-41
• 5 财务弹性下我国上市证券公司经营绩效实证分析41-51
• 5.1 研究设计与模型设定41-45
• 5.1.1 研究假设41-42
• 5.1.2 样本选取与数据来源42
• 5.1.3 变量选取与模型设定42-45
• 5.2 回归分析45-51
• 5.2.1 变量描述性统计45-46
• 5.2.2 变量相关性分析46-47
• 5.2.3 变量的平稳性检验47-48
• 5.2.4 回归分析48-51
• 6 结论及建议51-55
• 6.1 研究结论51
• 6.2 政策建议51-53
• 6.3 本文研究成果及不足53-55
• 6.3.1 本文研究成果53
• 6.3.2 本文研究不足及局限性53-55
• 致谢55-57
• 参考文献57-61
• 攻读学位期间发表的学术论文目录61-62

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本文编号：465017