资本账户开放、金融风险与外汇储备的非线性关系研究

发布时间：2017-06-20 09:18

  本文关键词：资本账户开放、金融风险与外汇储备的非线性关系研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近年来,我国稳步推进资本账户开放,同时美元利率、汇率持续走强可能引发国际资本外流。那么,在我国外汇储备规模增速放缓且总量存在下滑风险的背景下,能否应对由此引发的金融动荡是一个十分值得研究的重要问题。鉴于此,文章构建了包括重商主义动机和预防性动机的非线性模型,采用面板平滑转换回归(PSTR)模型和全球36个国家(地区)的数据,考察了资本账户开放情况下,外债风险和流动性风险等金融风险对上述两类外汇储备动机的影响效应,并结合金融风险门槛变量分析了两类动机估计系数的演变过程。研究发现,由于金融风险增大使出口增长放缓、贸易条件恶化,重商主义动机中出口增长率和贸易条件对外汇储备的贡献逐渐减弱;而预防性动机中资本账户开放指数和外商直接投资净流入波动对外汇储备的正向效应则逐渐增强。其原因主要在于,国内风险陡增将导致投资于本国的资本面临损失和贬值风险,而此时如果开放资本账户,则将加剧资本外逃和资本波动对经济增长的负面冲击,出于预防性动机需求,央行会主动增加外汇储备进行应对。此外,文章还发现大部分国家增加外汇储备更多的是出于预防性动机,只有少数国家兼顾重商主义动机和预防性动机。最后,文章就现阶段我国开放资本账户与管控金融风险提出了若干建议。
【作者单位】： 华南师范大学经济与管理学院;华南师范大学(香江)国际金融研究中心;中国联通广州分公司财务部;厦门大学信息科学与技术学院;
【关键词】： 资本账户开放 金融风险 外汇储备 非线性 面板平滑转换回归模型
【基金】：国家自然科学基金项目(71303081) 全国统计科研计划项目(2013LY084) 国家社会科学基金项目(12BJL057) 教育部人文社会科学研究青年基金项目(12YJC790006) 中国博士后基金面上项目(2013M540669) 广东省哲学社会科学“十二五”规划青年项目(GD11YYJ01) 广东省软科学研究计划项目(2014A070704011,2013B070206051)
【分类号】：F832.6
【正文快照】： 一、引言近年来,我国外汇储备总量迅速增加,这主要是因为我国长期采取出口导向型的经济发展模式,出口规模快速扩大,加之人民币单边升值,国际热钱大量流入,导致我国的经常项目和资本项目长期顺差,外汇规模迅速扩大。21世纪以来,中国外汇储备年均增速高达22%,截至2014年,外汇规

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本文编号：465175