我国货币政策与股票价格依存关系的再检验

发布时间：2017-07-08 16:33

  本文关键词：我国货币政策与股票价格依存关系的再检验

  更多相关文章： 股票价格 货币政策 依存关系 VAR 模型

【摘要】：近年来,股票市场的发展势头相当迅猛。作为货币政策传导机制的中介,股票价格的跌宕起伏已经对货币政策造成了一定的影响。与此同时,货币政策的调整也会通过一定的传导途径对股票价格产生反向作用。针对我国的实际经济情况来说,经济结构的调整以及股票市值的增加也使货币政策与股票价格的依存关系受到各专家的广泛重视。本文针对股票价格与货币政策之间的相互影响力以及两者之间的传导机制展开研究,并运用我国当前宏观经济变量的实际数据对货币政策与股票价格关系做了基础性的分析。本文是沿着下述这一研究脉络进行论述的:首先,从理论角度介绍了传统货币政策理论,介绍了包括存款准备金率、再贴现以及公开市场业务在内的三大操作工具,各国中间目标选择的比较分析,以及货币政策最终目标等这三个方面。以此为基础,重点研究了股票价格的相关机制以及造成股票价格波动的原因。其次,根据我国经济发展实情,选取合适的时间段,选择货币政策工具的代表变量法定存款准备金、利率、以及银行信贷量研究其变动对股票价格的影响。最后,综合我国货币政策的目标和数据的可得性,采取VAR模型做实证分析。以上证综合指数的收盘价作为股票价格的代表,以广义货币供给量M2、七天期同业拆借利率作为货币供给量及利率的代表,以CPI、GDP作为通货膨胀以及经济增长的代表。数据选取1998年第一季度—2015第四季度各个变量的季度数据,通过实证检验了股票价格与货币政策目标之间的依存关系。得出的结论如下:通过协整检验,建立了一个协整方程,发现我国股票价格指数与货币供给量、宏观经济增长、通货膨胀以及利率有长期协整关系。通过Granger因果关系检验发现,在5%置信水平下,股票价格与货币政策最终目标有如下关系:股票价格是通货膨胀的格兰杰原因,通货膨胀不是股票价格的格兰杰原因。股票价格是经济增长的格兰杰原因,经济增长不是股票价格的格兰杰原因。股票价格与货币政策中间目标有如下关系:货币供给量与股票价格互为格兰杰因果关系,利率不是股票价格的格兰杰原因,但是股票价格却是利率的格兰杰原因。根据以上结论,提出了符合我国宏观经济实情的政策建议:我国应该逐步完善货币政策框架以及采用有效措施来促进股票市场与货币市场的同阶发展。
【关键词】：股票价格 货币政策 依存关系 VAR 模型
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F822.0;F832.51
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-12
• 第1章 引言12-20
• 1.1 研究背景和意义12-13
• 1.1.1 研究背景12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外文献综述13-17
• 1.2.1 股票价格对货币政策传导途径的影响13
• 1.2.2 货币政策应该是否应该关注股票价格13-16
• 1.2.3 国内外研究现状述评16-17
• 1.3 研究内容与方法17
• 1.3.1 研究内容17
• 1.3.2 研究方法17
• 1.4 主要工作和创新17-18
• 1.5 论文的基本结构18-20
• 第2章 货币政策与股票价格依存关系的理论20-35
• 2.1 货币政策的理论概述20-22
• 2.1.1 货币政策操作工具20-21
• 2.1.2 货币政策中间目标21
• 2.1.3 货币政策最终目标21-22
• 2.2 股票价格的理论概述22-24
• 2.2.1 股票价格的理论分析22-23
• 2.2.2 股票价格波动的理论分析23-24
• 2.3 货币政策与股票价格关系的理论分析24-30
• 2.3.1 股票价格对货币政策传导机制的影响25-27
• 2.3.2 股票价格对货币政策中间目标的影响27
• 2.3.3 股票价格对货币政策最终目标的影响27-28
• 2.3.4 货币政策对股票价格传导机制的影响28
• 2.3.5 货币政策目标的调整对股票价格的影响28-30
• 2.4 我国货币政策与股票价格关系的基础分析30-33
• 2.4.1 法定存款准备金率与股票价格的关系30-32
• 2.4.2 利率与股票价格的关系32-33
• 2.4.3 银行信贷量与股票价格的关系33
• 2.5 小结33-35
• 第3章 我国货币政策与股票价格依存关系的实证检验35-49
• 3.1 指标的选择35-37
• 3.1.1 经济变量的选择35-36
• 3.1.2 数据的来源36-37
• 3.2 模型的构建37-38
• 3.3 样本选择与数据的处理38-40
• 3.3.1 样本选择38
• 3.3.2 数据处理38-40
• 3.4 基于VAR模型的实证检验40-47
• 3.4.1 平稳性检验40-41
• 3.4.2 协整检验41-42
• 3.4.3 Granger因果关系检验42-43
• 3.4.4 模型的平稳性检验43-44
• 3.4.5 脉冲响应分析44-46
• 3.4.6 方差分解分析46-47
• 3.5 实证结论47
• 3.6 本章小结47-49
• 第4章 政策建议49-53
• 4.1 我国货币政策的实施是否应关注股票价格波动49
• 4.1.1 关注股票价格波动49
• 4.2 完善股票市场自身构建49-50
• 4.2.1 健全股票市场机制49
• 4.2.2 加强法制建设49-50
• 4.2.3 扩大机构投资者队伍50
• 4.2.4 优化上市公司制度50
• 4.2.5 加大股票市场监管力度50
• 4.3 完善货币政策框架50-51
• 4.3.1 央行货币政策应更具前瞻性51
• 4.3.2 疏通货币政策传导渠道51
• 4.3.3 提高货币政策透明度51
• 4.4 协调发展股票市场与货币市场51-52
• 4.4.1.逐步完善资本市场51-52
• 4.4.2 推进各项宏观经济改革52
• 4.5 本章小结52-53
• 结论与展望53-54
• 1、结论53
• 2、展望53-54
• 参考文献54-57
• 致谢57-58
• 攻读硕士学位期间发表的论文和其它科研情况58-59

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 钱丽华;丁慧;;资产价格波动与货币政策困境:经典论述、最新进展及现实思考[J];经济问题探索;2015年01期

2 马亚明;刘翠;;房地产价格波动与我国货币政策目标制的选择——基于IS-Philips模型的分析[J];南开经济研究;2014年06期

3 丁毅;张瑞杰;;基于托宾Q理论的IPO抑价影响因素研究[J];当代经济研究;2014年04期

4 王劲松;;股票价格应列入货币政策调控目标吗?[J];兰州商学院学报;2013年02期

5 李勇;邓晶;王有贵;;中国通胀、资产价格及货币政策间关系研究——基于开放经济视角的分析[J];国际金融研究;2011年10期

6 史建平;高宇;;宏观审慎监管理论研究综述[J];国际金融研究;2011年08期

7 吴培新;;以货币政策和宏观审慎监管应对资产价格泡沫[J];国际金融研究;2011年05期

8 王柏杰;何炼成;郭立宏;;房地产价格、财富与居民消费效应——来自中国省际面板数据的证据[J];经济学家;2011年05期

9 李艳;;中国货币供应量与股票市场价格关系的实证分析[J];上海金融学院学报;2011年01期

10 程立超;;股票价格、货币政策和宏观经济波动[J];中央财经大学学报;2010年04期

中国重要报纸全文数据库 前1条

1 ;中国房地产发展与金融支持[N];金融时报;2004年

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 冯俊;数量型工具还是价格型工具[D];复旦大学;2005年

中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 杨昊龙;我国货币政策应对资产价格波动的策略研究[D];山东大学;2014年

2 阮欢松;中国金融资产价格波动对货币政策影响的研究[D];浙江工商大学;2010年

，

本文编号：535420