现金股利承诺对控股股东掏空行为的影响——基于委托代理视角的分析

发布时间：2017-07-25 22:12

  本文关键词：现金股利承诺对控股股东掏空行为的影响——基于委托代理视角的分析

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【摘要】：中国资本市场存在的一个重要问题是控股股东侵占中小股东利益的现象非常普遍。2011年,证监会实行了新股发行股利强制披露制度,希望通过提高上市公司的分红水平,约束企业的现金流使用,一定程度上抑制控股股东掏空上市公司的行为。那么,这一政策的实际效果如何?本文研究结论发现:(1)相比承诺低分红比例的公司,承诺高分红比例的公司更加倾向运用应计项目盈余管理和真实盈余管理的手段调低当期利润,从而降低分红基数;(2)相比承诺低分红比例的公司,承诺高分红比例的公司更加倾向通过过度购买母公司产品向母公司转移利润。本文的研究结论表明企业的机会主义行为一定程度上削弱了现金股利承诺制度的监管效果。
【作者单位】： 南京大学工程管理学院;南京大学商学院;南京大学管理学院;
【关键词】： 现金股利 控股股东 掏空行为 政府干预
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言掏空现象,是指控股股东为自己的利益利用控制权转移上市公司资产的行为(Johnson,2000)。这一现象体现了控股股东和中小股东之间存在的委托代理问题,在投资者保护水平不高的国家普遍存在。2011年,中国证监会推行了新股发行股利强制披露制度,希望通过提高上市公司的分红

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本文编号：573532