货币政策执行模式、金融错配与我国企业投资约束

发布时间：2017-08-04 01:11

  本文关键词：货币政策执行模式、金融错配与我国企业投资约束

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【摘要】：近年来我国固定资产投资增速下降。从稳定增长和产业结构调整的角度,我国都需要稳定投资。本文利用上市公司数据发现,当前影响企业投资的一个主要因素是我国特色的货币执行模式。在这种模式中,窗口指导包括了合意贷款规模管制,这导致了流动性错配。商业银行为了规避合意贷款规模管制,会利用影子银行业务将高风险贷款转移到表外。这使得缺乏投资机会的成熟大型企业可以获得大量贷款,而成长性的中小企业虽然有较多的投资机会,但是因为抵押品等原因往往难以获得贷款。在这样流动性错配的环境下,金融和实体经济有所脱离,降低了企业投资。因此,我国未来需要放弃合意规模管制,在利率市场化的基础上采取宏观审慎管理的思路调控贷款增速。
【作者单位】： 中国人民大学经济学院、中国特色社会主义经济建设协同创新中心;华夏银行;中国人民大学汉青经济与金融高级研究院;
【关键词】： 投资机会 融资约束 合意贷款规模 流动性错配 宏观审慎管理
【基金】：中国人民大学科学研究基金(中央高校基本科研业务费专项资金资助)(批准号:14XNQ011)资助
【分类号】：F822.0;F832;F275
【正文快照】： 一、导论近年来我国经济增速出现了持续下滑。这轮经济下行的一个重要原因是固定资产投资增速下降(图1)。固定资产投资增速下降有其合理的方面,在一定程度上表明了我国总需求结构向更为合理的方向调整,消费在拉动中国经济中作用日益提高,经济增长更加有质量和持续性。但是,投

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本文编号：617113