通货膨胀预期与企业银行债务融资

发布时间：2017-08-12 01:27

  本文关键词：通货膨胀预期与企业银行债务融资

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【摘要】：本文采用2003-2013年沪深两市A股上市公司的季度数据,研究通货膨胀预期如何影响企业银行债务融资。研究结果表明:第一,预期通货膨胀率降低实际利率,因此预期通货膨胀率与银行债务水平正相关,说明预期通货膨胀率是资本结构的重要决定因素。第二,当预期未来将发生通货膨胀时,商业银行"惜贷",信贷歧视更为明显,因此国有企业更容易获得借款。所以在国有企业中,通货膨胀预期与银行债务水平的正相关关系更为显著。第三,通货膨胀预期对企业银行债务偏离具有显著影响,表现为保守型企业优化债务结构,而激进型企业偏离程度更大。进一步研究发现,预期通货膨胀率与企业银行债务融资的调整额正相关,并且在国有企业更为显著;如果企业更容易获得银行借款,通货膨胀预期对银行债务融资的影响更显著。本研究丰富了资本结构决定因素的文献和宏观经济政策与微观企业行为的文献,拓展了资本结构宏观影响因素的研究,有助于政府和企业更好地应对通货膨胀。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;北京大学光华管理学院;暨南大学管理学院;
【关键词】： 通货膨胀预期 资本结构 债务融资
【基金】：教育部新世纪优秀人才支持计划项目“基于资本投资决策视角下公司财务欺诈的经济后果研究”(批准号:NECT-120432) 国家自然科学基金面上项目“财务重述的外溢效应与公司投资决策”(批准号:71272228) 武汉大学人文社会科学“70后”学者学术发展计划
【分类号】：F822.5;F275
【正文快照】： 暨南大学管理学院,广东广州510632)一、引言通货膨胀是影响企业经营的重要宏观经济环境,对企业资本结构产生重要影响。在通货膨胀环境下,实际利率下降,原材料、劳动力成本上升,企业外部资金需求相应提高。如果通货膨胀率过高,央行很可能采取加息政策进行反通胀,提高企业贷款利

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本文编号：659146