承销商分析师利益冲突与定向增发

发布时间：2017-08-21 12:19

  本文关键词：承销商分析师利益冲突与定向增发

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【摘要】：本文以2006-2013年项目融资和配套融资为目的的定向增发上市公司为研究对象,实证考察了定向增发预案公告前后12个月和定增股份锁定期内承销商分析师和非承销商分析师在投资评级以及盈利预测上的差异。研究发现,相比于非承销商分析师,承销商分析师在预案公告前12个月体现出更为乐观的评级建议,预案公告后12个月,承销商分析师仍然表现得更加乐观,并且盈利预测偏误与绝对误差要显著大于非承销商分析师水平;对锁定期的分析发现承销商分析师在评级建议和盈利预测上都表现得更加乐观,而且对于期间股价表现不佳的定增个股的盈利预测更加激进,这种现象是由于承销商分析师利益冲突所致:预案公告前后是取悦上市公司管理层,锁定期则是维护机构投资者利益。
【作者单位】： 中国人民大学财政金融学院;
【关键词】： 定向增发 分析师利益冲突 投资评级 盈利预测
【基金】：中国人民大学科学研究基金(中央高校基本科研业务费专项资金资助)项目,项目编号:14XNH006
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言分析师对信息生产、加工和传播过程加快了上市公司私人信息的生产与扩散,从而有助于减少投资者与上市公司之间,特别是上市公司与外部投资者之间的信息不对称。也正因为如此,分析师被认为是资本市场最为重要的金融中介之一。分析师凭借自身的专业知识和财务、法律以及

【参考文献】

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本文编号：712854