大连控股定向增发背后的利益传输

发布时间：2017-08-22 21:32

  本文关键词：大连控股定向增发背后的利益传输

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【摘要】：2006年股权分置改革以来,定向增发进行的如火如荼,在公开增发,配股与定向增发这三者中,通过定向增发进行融资的公司数量远远超出通过公开增发和配股来进行再融资的公司数量。由于定向增发程序简单并且对公司业绩无严格要求等优点,被上市公司所广泛青睐。但由于我们实施定向增发的时间相对较短,法律和制度上不够健全,还存在漏洞,因此定向增发的过程中利益传输的行为屡见不鲜,而且利益传输的方式也在不断改变。在定向增发开始实施的前几年,定向增发的方式多为资产注入型定向增发,利益传输的手段表现为劣质资产的注入,现在随着现金型定向增发的不断增加,利益传输的一种新形式——“高抛低吸”也随之出现。因为上市公司的大股东通常可以利用自己的身份优势得到更多与公司经营现状和投资计划相关的讯息,然后利用这些信息,先在二级市场上出售原有的上市公司的股票,然后再以更低的价格通过定向增发重新持有上市公司的股票,保持控股权。这是一种新型的利益传输方式,对此本文以大连控股2014年的定向增发为研究对象,对有大股东参与的现金型定向增发过程中出现利益传输的可能性予以证明,对利益传输的方式进行分析,同时在所得结论的基础上提出相应的政策建议,以期能为我国证券市场的健康有序发展和减少定向增发过程中的利益传输有所贡献。
【关键词】：定向增发 现金 大股东 利益传输
【学位授予单位】：安徽工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 绪论9-14
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意义10-11
• 1.3 创新之处11
• 1.4 研究方法与研究思路11-12
• 1.5 研究内容12
• 1.6 研究贡献与不足12-14
• 第2章 文献综述14-25
• 2.1 相关概念界定14-16
• 2.1.1 定向增发的概念及理论14-15
• 2.1.2 利益传输的概念15-16
• 2.2 国外文献综述16-19
• 2.3 国内文献综述19-21
• 2.4 定向增发现状分析21-25
• 第3章 大连控股定向增发介绍25-26
• 3.1 大连控股公司简介25
• 3.2 大连控股定向增发回顾25-26
• 第4章 大连控股定向增发利益传输的过程分析26-38
• 4.1 定向增发预案发布后的市场反应26-27
• 4.2 公开发行比定向增发更适合大连控股27-28
• 4.3 大股东大显集团高位减持28-30
• 4.3.1 大股东的减持是否真的必要28-29
• 4.3.2 大股东减持时机与减持价格的选择29-30
• 4.4 大连控股超低价定向增发30-32
• 4.4.1 大股东减持为定向增发创造了低价30
• 4.4.2 定向增发定价基准日选择有玄机30-31
• 4.4.3 股票停牌将定向增发价格锁定在低位31-32
• 4.5 定向增发后股权变动情况32
• 4.6 定向增发前后公司的财务效应分析32-38
• 4.6.1 负债的减少不依赖于定向增发32-34
• 4.6.2 资本结构的优化不依赖于定向增发34-35
• 4.6.3 定向增发后公司的盈利能力无明提高35-38
• 第5章 结论与建议38-42
• 5.1 结论38-40
• 5.2 研究结论的政策建议40-42
• 结束语42-43
• 参考文献43-46
• 致谢46

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本文编号：721076