政策事件干预股市的平滑转换随机波动模型

发布时间：2017-09-21 22:08

  本文关键词：政策事件干预股市的平滑转换随机波动模型

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【摘要】：针对货币政策事件干预股指的非线性建模问题,构建平滑转换随机波动(STR-SV)组合模型,以随机波动效应代替GARCH效应修正平滑转换模型残差中非正态性。用先验的香港数据验证STR-SV模型刻画政策干预股指的非线性冲击效应。结合上海股指与同业拆借利率及货币供应增长率数据实证结果显示:我国货币政策干预股市有一定非线性、自释性与时滞性;在国家重大刺激政策之前,货币增量对股市非线性干预的当期与滞后有主导作用,带来股市动荡,而利率对股市作用不显著;刺激政策之后,利率对股指的滞后线性效应明显,市场化的利率比货币增量对股市的非线性干预作用更显著,并具有滞后影响。
【作者单位】： 天津大学管理与经济学部;
【关键词】： 平滑转换回归 随机波动模型 非线性 政策干预
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71071108) 国家留学基金资助项目(201306255031) 天津大学自主创新基金资助项目
【分类号】：D630;F832.51
【正文快照】： 1引言货币政策的调整对股票价格的影响是国内外学术界和政府共同关注的重要问题,国内外学术界从理论和实证方面对此问题进行大量研究[1]。根据经典经济学理论:股票价格等于预期收益除以贴现率,在预期收益稳定情况下,利率会反向影响股价。因此,货币政策调整对股票市场具有显著

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本文编号：897131